20180926-首创证券-文化传媒行业周报_票补新政拟出台_传统出品方地位或提升_12页_942kb

报告摘要

本报告分析了2018年9月17日至9月23日期间文化传媒行业的市场表现、政策动向、公司公告及投资建议。报告指出，传媒板块在上周出现强劲复苏，但整体表现仍弱于大盘。票补新政的出台对行业产生深远影响，传统内容出品方地位可能提升。

市场表现：
- 上周大盘强力反弹，传媒板块全周涨幅超过2.31%，在28个申万一级行业中位列第19位。
- 营销板块表现最佳，全周上涨近4.59%，分众传媒和华谊嘉信等龙头股反弹显著。
- 平面板块、有线电视板块、互联网信息服务板块和移动互联网板块涨幅相近，分别为2.60%、2.03%、2.00%。
- 影视动漫板块涨幅最小，仅为0.13%，主要受票补新政影响，票房预期下降。
票补新政影响：
- 票补新规即将实施，将取消线上票补，限制第三方线上售票手续费，影响在线票务平台收入。
- 新规对院线和影投公司短期收入构成压力，但可能提升其长期影响力。
- 传统内容出品方的自主性增强，优质内容的价值将更加凸显，其竞争力有望提升。
行业数据：
- 全国单周票房为62841万元，环比增长18%。
- 影视剧播放量TOP5为《凉生，我们可不可以不忧伤》《斗破苍穹》《娘道》《香蜜沉沉烬如霜》《橙红年代》。
- 网剧播放量TOP5为《如懿传》《天坑鹰猎》《延禧攻略》《夜天子》《沙海》。

传媒板块：
- 2018年以来，传媒板块弱势复苏，需筛选绩优个股，警惕并购重组带来的减值风险。
行业成长性：
- 传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方，整体成长性有保障，估值处于底部，具备配置价值。
子行业分析：
- 电视剧/网剧行业：
  - 互联网平台对头部剧的追捧抬高制作版权费用，传统内容出品方可能受益。
  - 推荐标的：华策影视、慈文传媒。
- 网络游戏行业：
  - 大型游企在国内和海外市场扩张加速，中小游企需创新品类和渠道。
  - 推荐标的：昆仑万维、三七互娱。
- 广告营销行业：
  - 消费复苏带动广告市场增长，新兴营销业态具备发展潜力。
  - 推荐标的：分众传媒、思美传媒。

投资建议的比较标准：
- 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评估。
投资建议的评级标准：
- 股票投资评级：
  - 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  - 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%。
  - 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
  - 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
- 行业投资评级：
  - 看好：行业超越整体市场表现。
  - 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  - 看淡：行业弱于整体市场表现。

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