20201020-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2020年第40期_国企改革三年行动加速城投混改_地方债和城投债发行规模均回升_12页_1mb

监测周报总结（2020年10月12日—2020年10月18日）

核心内容概述

本报告为中诚信国际研究院发布的《地方政府债券与城投行业监测周报》第40期，主要内容包括地方政府债与城投债的发行、交易情况，以及城投企业的重要公告。报告指出，国企改革三年行动的推进对城投企业混改和转型产生积极影响，同时地方政府债和城投债发行规模回升，交易市场出现收益率波动。

主要观点

• 国企改革三年行动推动城投混改：国务院政策例行吹风会介绍国企改革三年行动方案，标志着城投企业混改进入新阶段。改革将围绕分类分层、股权结构优化、经营机制转换等方面展开，以增强城投企业竞争力和抗风险能力。
• 地方债发行规模回升：上周地方债发行规模大幅回升，共发行24只，总规模达1326.51亿元，净融资额回升至885.74亿元。再融资债占比提升至68.23%，发行期限缩短，10年及以上期限占比回落至65%。
• 城投债发行规模回升：城投债共发行105只，总规模达806.4亿元，净融资额由负转正，达122.5亿元。发行期限进一步缩短，1年及以下期限占比达42%，发行主体信用资质改善，AAA级占比提升至41%。
• 市场波动影响发行计划：上周共有9只城投债券取消发行，总规模58亿元，主要因市场波动较大，发行人、主承销商与投资人协商一致后决定取消。
• 城投债交易市场表现：城投债现券交易规模为1746.62亿元，多数到期收益率回落，信用利差收窄。但部分债券出现异常交易，需投资者关注风险。

关键信息

地方政府债发行情况

• 发行规模：共发行24只地方债，规模较前值增加919.29亿元至1326.51亿元。
• 净融资：净融资回升723.00亿元至885.74亿元。
• 发行结构：再融资债占比达68.23%，其中一般债622.39亿元，专项债282.69亿元；新增专项债小幅回升至421.43亿元，无新增一般债发行。
• 发行利率：各期限发行利率均回升，一般债回落至3.68%，专项债回升至3.59%。
• 发行利差：一般债利差收窄至24.13BP，专项债利差走阔至24.61BP，安徽发行利差最高，为27.25BP。
• 资金投向：新增专项债募集资金主要投向棚改领域，占比达92%。

城投债发行情况

• 发行规模：共发行105只城投债，规模达806.4亿元，较前值回升587.45亿元。
• 净融资：净融资额由负转正，达122.5亿元。
• 发行结构：发行以短期融资券为主，占比达68%；1年及以下期限城投债占比达42%，发行短期化趋势明显。
• 发行利率：AAA级城投债发行利率及利差下行幅度最大，分别达2.30%和-71BP；AA+级、AA级发行利率倒挂。
• 区域分布：江苏省发行数量最多，达35只；重庆市发行利率最高，达5.63%；云南省发行利差最高，达319.95BP。
• 信用事件：未有城投企业信用事件发生，未有级别调整。

交易市场表现

• 地方债交易：现券交易规模达1860.85亿元，收益率全面回升，平均回升6.04BP。
• 城投债交易：现券交易规模达1746.62亿元，多数到期收益率回落，平均回落1.03BP。
• 信用利差：3年、5年期限信用利差收窄，7年期限信用利差放宽。
• 异常交易：8个城投主体的8只债券发生8次异常交易，主要集中在江苏、陕西、四川、山东等地，以AA级企业为主。

城投企业重要公告

• 控股股东及实际控制人变更：湖南、江苏、广东、天津等地多家城投企业发布控股股东变更公告。
• 高管变更：多地城投企业发布高管变动公告，涉及法定代表人、董事长、总经理等职位。
• 公司名称变更：云南、贵州、广西、四川等地城投企业拟更名。
• 经营范围变更：部分城投企业调整经营范围。
• 重大诉讼：湖南、陕西等地城投企业涉及重大诉讼。
• 股权无偿划转：浙江苍南县国有资产投资集团有限公司进行股权无偿划转。
• 资产受让与注入：山东潍坊市投资集团有限公司受让资产；吉林长春市轨道交通集团有限公司进行资产注入。
• 增资参股与重组整合：福建漳州市交通发展集团有限公司增资参股；湖南株洲高科集团有限公司发布重组整合实施方案。

附表信息

• 取消发行债券：共9只城投债券取消发行，涉及多个省份，如天津、广西、四川、山东、湖北、浙江、云南、贵州、福建。
• 取消原因：市场波动较大，经协商一致决定取消发行，后续计划另行公告。

总结

本周地方政府债与城投债发行规模均回升，显示出市场对地方融资需求的持续关注。同时，城投债发行短期化趋势明显，信用利差收窄，表明市场对城投企业信用风险的预期有所降低。然而，市场波动也导致部分城投债券取消发行。在政策层面，国企改革三年行动推动城投企业混改，有助于提升其市场化程度和运营效率。地方债和城投债的发行及交易情况反映出当前地方融资环境的动态变化，需持续关注政策导向和市场波动对融资成本与风险的影响。