> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全国两会精神学习系列之二：关注积极财政五大亮点总结 ## 核心内容 2026年全国两会期间，国务院总理李强在政府工作报告中提出五大积极财政政策亮点，旨在通过财政政策的优化和改革，推动经济高质量发展，同时防范和化解地方政府债务风险。 ## 主要观点 1. **财政赤字保持高位，优化政府债券组合** - 2026年预算赤字率拟按4%左右安排，赤字规模达5.89万亿元，其中中央赤字占比提升至86.4%。 - 广义赤字规模将达13.89万亿元，赤字率同比回落0.5个百分点至9.4%。 - 专项债用于置换隐性债务和重点项目建设，中央政府杠杆率同比上升3.1个百分点至32.5%，地方政府杠杆率上升3个百分点至42.1%。 2. **扩大支出盘子，增强地方自主财力和统筹能力** - 2026年一般公共预算支出首次达到30万亿元，较上年增加约1.27万亿元。 - 中央对地方的转移支付预算为10.42万亿元，同比增长2.2%，并开展整合统筹使用转移支付资金试点，以提升资金配置效率。 3. **优化支出结构，提升财政资金使用效益** - 重点支持提振消费、投资于人、保障民生，同时探索全口径政府投资计划，聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域。 - 财政金融协同促内需专项资金安排1000亿元，引导社会资源流向实体经济，支持扩大内需。 4. **积极化解地方政府债务风险，构建统一的债务管理长效机制** - 2026年末隐性债务规模或下降至3.5万亿元，继续推进债券置换，优化债务重组和置换办法。 - 推动政府债务从加杠杆向优杠杆转变，加快建立政府资产负债表，健全全口径地方债务监测机制，构建统一的政府债务管理长效机制。 5. **深入推进财税体制改革** - 推动零基预算改革、消费税改革等核心举措落地，提高国有资本收益收取比例，深化零基预算改革，完善个人所得税制度，推进省以下财政体制改革。 ## 关键信息 ### 地方政府债与城投行业动态 - **新疆、吉林部分城市实现隐性债务清零**：新疆成为继北京、上海、广东后第四个实现全域隐性债务清零的省份，吉林四平、通化也宣布实现隐性债务清零。 - **城投企业“退平台”动态**：本统计期有15家城投企业声明为市场化经营主体或退出融资平台名单，主体评级以AA+为主，行政层级以区县级为主。 - **城投债提前兑付**：本统计期有18家城投企业提前兑付债券本息，涉及19只债券，规模合计28.85亿元，较前值减少12.80亿元。 ### 地方政府债券发行情况 - **发行规模下降**：本统计期地方政府债券发行规模较前值下降0.19%至5785.56亿元，净融资额下降15.58%至4890.96亿元。 - **发行利率上升，利差走阔**：地方债加权平均发行利率上行5.45BP至2.21%，利差扩大0.27BP至16.94BP。 - **发行期限以30年期为主**：地方债发行期限以30年期为主，占比33.26%，加权平均发行期限为18.27年，较前值增加2.14年。 - **湖南发行规模最大**：湖南发行规模达1395.25亿元，为本统计期最大发行省份。 - **宁夏发行利率最高**：宁夏发行利率为2.45%，辽宁发行利差最大，为24.23BP。 ### 城投债发行情况 - **发行规模上升，净融资规模下降**：本统计期城投债发行规模上升3.54%至1357.96亿元，净融资额下降至-635.91亿元。 - **发行利率下行，利差收窄**：城投债整体发行利率为2.09%，较前值下行6.86BP，发行利差为63.96BP，较前值收窄2.30BP。 - **发行期限以5年期为主**：城投债加权平均发行期限减少至3.61年，以5年期为主，占比40.61%。 - **发行人主体级别以AAA级为主**：发行人主体级别以AAA级为主，占比43.39%。 - **贵州发行利率和利差最高**：贵州城投债发行利率为3.74%，利差为193.06BP。 ### 城投债交易情况 - **交易规模上升**：城投债交易规模为4369.37亿元，较前值上升59.86%。 - **到期收益率多数下行**：除剩余期限为1个月的城投债外，其他各期限城投债到期收益率均下行，平均下行幅度为2.88BP。 - **信用利差收窄**：1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别收窄0.77BP、1.14BP、2.58BP。 - **异常交易减少**：本统计期共有8家城投主体的9只债券发生了9次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均较前值下降。 ### 城投企业重要公告 - **高管、法人、董事、监事变更**：本统计期有86家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更发布公告。 - **控股股东及实际控制人变更**：有6家城投企业宣布控股股东及实际控制人变更。 - **股权/资产划转**：有6家城投企业发布股权/资产划转公告。 ## 总结 2026年积极财政政策五大亮点包括：保持财政赤字高位，优化政府债券组合；扩大支出盘子，增强地方自主财力和统筹能力；优化支出结构，提升财政资金使用效益；积极化解地方政府债务风险，构建统一的债务管理长效机制；深入推进财税体制改革。这些政策旨在通过财政政策的优化和改革，推动经济高质量发展，同时防范和化解地方政府债务风险。