20230829-中原证券-恩捷股份-002812.SZ-中报点评_盈利回落_业绩短期承压_6页_1mb

恩捷股份中报点评总结

报告核心分析：
基于恩捷股份(002812)2023年半年度报告，报告指出公司业绩短期承压，但长期前景看好，维持“增持”投资评级。

业绩分析：

• 2023年上半年，公司营收同比下降32.7%，净利润同比下降30.45%，主要由于行业竞争加剧及毛利率下滑。
• 第二季度营收和净利润环比增长显著，分别达到168%和163.6%。
• 关键因素：膜类产品（如锂电池隔膜）受新能源汽车增长影响，出货量预计2023年仍增长；毛利率为43.51%，同比回落。

行业前景：

• 新能源汽车和动力电池产量持续增长：2023上半年新能源车销售同比增长44.48%，动力电池产量增长32.93%。
• 锂电池隔膜需求预计保持增长，公司作为全球湿法隔膜龙头，具备竞争优势。
• 未来趋势：技术和产品创新驱动，如涂覆膜和轻薄化需求，推动长期增长。

风险提示：

• 行业竞争加剧可能导致利润压力。
• 上游原材料价格波动风险。
• 新能源汽车销售不及预期可能影响增长。

投资建议：

• 维持“增持”评级，预测2023-2024年摊薄每股收益分别为3.65元和4.77元。
• 估值合理，当前PE为1854倍和1420倍。

其他亮点：

• 无菌包装业务增长强劲，营收同比增长39.07%，占比提升，支持公司多元化发展。
• 全球化布局和高研发投入（2022年研发占比7.2%）作为核心优势。