2016年-PIIE彼得森国际经济研究所_Addressing_Currency_Manipulation_Through_Trade_Agreements_11页_293kb

总结：通过贸易协定应对货币操纵

核心内容

本文由C. Fred Bergsten撰写，探讨了将货币操纵问题纳入未来贸易协定（特别是《跨太平洋伙伴关系协定》TPP）的必要性和可行性。文章指出，货币操纵已成为影响国际贸易和就业的重要因素，且美国国会和贸易代表处已将此问题列为TPP谈判的主要目标之一。

主要观点

• 货币操纵的影响：外国政府通过干预货币市场，压低本国货币价值，以增强出口竞争力并削弱进口价格，对美国及其他国家的贸易平衡和就业产生了显著负面影响。这种行为等同于同时实施出口补贴和进口关税，具有强烈的保护主义色彩。
• TPP的特殊性：作为一项21世纪的贸易协定，TPP应关注对贸易有最大影响的问题，而货币操纵正是其中之一。美国是近年来货币操纵的最大受害者，因其贸易逆差和高失业率与货币操纵密切相关。
• 国会与行政机构的立场：美国国会已多次呼吁在TPP中加入货币操纵条款，而美国财政部虽支持市场决定的汇率，却未能有效遏制货币操纵行为，导致其政策公信力下降。
• 现有机制的不足：IMF和WTO等国际组织在处理货币问题时，往往将其视为货币政策范畴，而非贸易政策。因此，将货币操纵纳入贸易协定，可以提供更有效的法律框架和监督机制。
• TPP的结构与建议：文章建议在TPP中设立一个“货币章节”，包含三个组成部分：目标声明、衡量标准和政策响应。该章节应参考IMF和WTO的现有规定，以确保国际一致性。

关键信息

1. 货币操纵的定义与影响

• 定义：货币操纵是指通过直接或间接手段压低本国货币价值，以增强出口竞争力和削弱进口价格。
• 影响：
  • 美国因美元被系统性高估，导致贸易逆差扩大，每年损失100万至500万个就业岗位。
  • 其他国家如日本、中国、巴西、印度等也因货币操纵而面临严重的贸易失衡问题。

2. 货币操纵的国际背景

• 中国：过去十年中，中国大规模干预外汇市场，累计持有4万亿美元外汇资产，试图维持人民币低估。尽管人民币升值约40%，但其外部顺差仍维持在3%左右的GDP水平。
• 日本：虽已停止购买美元，但历史上曾长期进行货币操纵。安倍政府曾表达希望维持弱势日元的意愿。
• 其他亚洲国家：如马来西亚、新加坡和韩国，也存在干预行为，积累大量外汇储备。

3. 货币与贸易政策的分离

• 传统做法：货币政策与贸易政策通常由不同机构负责，如IMF负责汇率，WTO负责贸易政策，导致缺乏协调。
• 协调不足：国会的贸易与金融委员会未能有效合作，阻碍了货币立法的推进。

4. 货币章节的建议

• 三个组成部分：
  1. 目标声明：参考IMF《货币基金协定》中的条款，明确避免货币操纵的目标。
  2. 衡量标准：使用客观指标如外汇储备水平、干预规模和经常账户顺差来衡量是否构成货币操纵。
  3. 政策响应：包括数据透明、咨询机制、专家小组、制裁措施等。

5. 执行机制

• 自动触发机制：若设定储备或顺差阈值，可自动触发对货币操纵的审查，避免因政治原因拖延。
• 解决流程：
  • 受害国请求磋商。
  • 若磋商失败，由专家小组提出解决方案。
  • 若不接受建议，启动制裁程序。
  • 监督执行情况，适时终止报复措施。
• 可能的制裁措施：包括撤销贸易协定中的让步、征收反倾销税、货币罚款、实施反向货币干预（CCI）等。

6. 量化宽松（QE）的特殊性

• QE与货币操纵的区别：QE是央行为刺激经济而采取的货币政策，不直接干预汇率，因此不应被归为货币操纵。
• 国际共识：IMF和G-7等机构均认可这一区别，认为QE不应受到“货币操纵”指控。

结论

将货币操纵纳入贸易协定，尤其是TPP，不仅有助于解决美国及其他国家的贸易失衡问题，也能增强贸易协定的权威性和有效性。尽管存在政治和执行上的挑战，但通过设立明确的货币章节和有效的监督机制，可以为全球贸易体系提供更公平的竞争环境，并遏制货币操纵行为。