2016年-PIIE彼得森国际经济研究所_Currency_Manipulation_the_US_Economy_and_the_Global_Economic_Order_25页_277kb

报告摘要

总结：Currency Manipulation, the US Economy, and the Global Economic Order

核心内容

本政策简报探讨了货币操纵对全球经济，尤其是美国经济的影响。它指出，多个主要国家通过大量干预外汇市场，使本国货币贬值，从而增强其出口竞争力并扩大贸易顺差。这种行为导致了美国及其他国家的贸易逆差和就业损失，并对全球经济平衡造成了负面影响。

主要观点

货币操纵的普遍性
超过20个国家在过去几年中平均每年干预外汇市场近1万亿美元，以维持本币低估。这种干预导致这些国家的贸易顺差大幅增加，而美国则是这些顺差的最主要受害者，其贸易逆差和经常账户赤字因此扩大。
美国的经济损失
美国因货币操纵而损失了100万至500万个就业岗位，其失业率超过充分就业水平的一半以上。美国的贸易逆差在2011年达到4000亿至5000亿美元，占GDP的3%至5%。
美国的政策应对
由于财政政策需要长期紧缩，且货币政策已接近极限，美国必须通过减少贸易赤字来促进增长和恢复充分就业。为此，美国应要求其他国家停止货币操纵，以使美元恢复竞争力。
政策建议
- 优先寻求货币操纵国家的自愿合作，减少或停止干预。
- 如果未能达成协议，美国将采取四项措施：
  - 对冲性货币干预（CCI）：购买被干预国家的货币以抵消其对美元的影响。
  - 税收或限制：对使用不可兑换货币的国家对其美元资产收益征税或限制进一步购买。
  - 贸易报复：将操纵汇率视为出口补贴，实施反倾销关税。
  - WTO诉讼：联合其他国家在WTO提起诉讼，授权更广泛的贸易报复。
主要货币操纵国家
- 亚洲国家：包括中国、日本、新加坡、韩国、中国台湾、泰国、马来西亚、香港等。
- 石油出口国：如阿联酋、挪威、沙特阿拉伯、俄罗斯、卡塔尔、科威特、阿尔及利亚等。
- 欧洲国家：如瑞士、丹麦等。
货币操纵的经济影响
- 每1美元的干预可使被干预国家的经常账户顺差增加约0.7至0.9美元。
- 2011年全球货币干预总额约为1万亿美元，其中约有1万亿美元被认为是过度的。
- 适度的货币干预有助于国家应对短期资本流动冲击，但长期大规模干预会扭曲全球经济平衡。
美国经济的恢复潜力
若停止货币操纵，美元贬值将有助于美国经济复苏，缩小经常账户赤字，提高GDP并创造就业。模拟显示，美元贬值10%可使美国GDP增长约1.5%，就业增加约200万个。
对货币操纵的争议
- 一些国家（如台湾、以色列、韩国）可能基于国家安全理由持有超额外汇储备。
- 石油出口国认为其持有外汇储备是为保障未来世代的资源需求。
- 美国应推动这些国家采取更合理的国内政策，而非依赖货币操纵。