鲸准-产业月度报告—轨道交通装备：年初“新基建”政策出台后市场对行业普遍看好-2020.7-28页_2mb

报告摘要

2020年7月，中国高端制造-轨道交通装备产业在一级市场和二级市场均表现出一定的变化趋势。一级市场交易金额和交易数量同比大幅下滑，反映出市场整体的低迷。然而，二级市场轨道交通相关板块指数与大盘走势接近，显示行业在政策支持下仍保持相对稳定。

一级市场表现：
2020年7月，国内一级市场总交易金额为628.39亿元，同比下降58.85%；总交易事件为351项，同比下降20.41%。受新冠疫情的影响，一级市场资本热度降至谷底。
- 私募股权融资：本月私募股权融资事件242项，同比下降22.29%；交易金额为371.94亿元，同比下降36.49%。
- 并购市场：本月并购事件71项，同比下降26.80%；并购交易金额233.96亿元，同比下降73.89%。
- 上市事件：本月上市事件36项，同比增长20.00%；上市交易金额31.61亿元，同比下降58.85%。
二级市场表现：
轨道交通二级市场指数与大盘走势接近，2019年1月至今增长27.5%，跑赢大盘7个百分点。
- 交易数据：本月总交易金额为100.64亿元，总成交量为10.30亿笔。
- 估值指标：市盈率中位数为25.75倍，市净率中位数为2.18倍。
行业趋势：
- 轨道交通装备行业预计在2022年达到5398.3亿元，年复合增长率达11.3%。
- 铁路高端装备制造市场预计在2022年达741.6亿元，城市轨道交通装备制造市场预计达1415.3亿元，其他轨道交通装备制造市场预计达1050.7亿元。

鸣啸科技完成B轮融资：
- 融资金额为2000万元，由鼎晖投资和方创资本投资。
- 公司专注于智慧交通解决方案，包括综合通信系统开发、信息化工程、绿色装备代理、技术升级与自主制造。
- 融资后将重点发展技术升级，提升运营及维保效率，拓展toB与toC的动态智能化服务。
威奥股份上市：
- 公司于2020年5月22日正式上市，发行7556万股，发行价为16.14元，募集资金12.2亿元。
- 募集资金主要用于轨道交通车辆配套装备建设、研发中心建设和补充流动资金。

轨道交通装备产业：
- 分为铁路高端装备制造、城市轨道交通装备制造、其他轨道交通装备制造及轨道交通装备制造相关服务四部分。
- 中国中车在铁路装备市场占有率高达90%，预计2022年铁路装备市场规模达741.56亿元。
- 城轨装备市场规模预计在2022年达到1415.34亿元，中国中车占有约90%的市场份额。
- 其他轨道交通装备市场预计在2022年达1050.66亿元，其中通信信号系统占27.41%，网络控制系统占约67.88%，牵引供电系统占约3.39%。
轨道交通相关服务：
- 2022年预计市场规模达2190.73亿元，占城轨投资总额的3%。
- 交控科技在信号系统项目总承包业务中表现突出，中标率居行业首位。

交控科技（688015.SH）：
- 国内首家成功研制并应用自主化CBTC核心技术的厂商，提供CBTC、I-CBTC和FAO等核心产品。
- 2019年营收16.5亿元，同比增长42%；预计未来三年营收复合增速为37%。
- 毛利率稳定在27%，预计2020、2021、2022年归母净利润分别为1.8、2.3、2.7亿元，同比增速分别为39%、30%、18%。
中国通号（688009.SH）：
- 国内领先的轨道交通控制系统提供商，拥有完整的产业链和核心技术优势。
- 2019年营收416.5亿元，同比增长4%；预计未来三年营收复合增速为12.7%。
- 2020、2021、2022年预计营收分别为466.3、500.8、540.8亿元，毛利率预计分别为22.7%、22.5%、22.5%。

综合评分：
- 交控科技综合评分为8.03，中国通号综合评分为8.15，均表现优异。
- 评分包含创新能力（30%）、发展速度（30%）、环境保护（10%）、社会责任（20%）、公司治理（10%）五个维度。
创新能力：
- 交控科技在研发能力、资本投入和技术壁垒方面得分较高，分别为6.90、7.57和8.00。
发展速度：
- 交控科技在内部增长和外部增长方面表现良好，分别为8.90和8.00。
ESG指数：
- 社会责任和环境保护在评分中占较大比重，交控科技在信息传输、人力投入和经营活动方面得分较高。