20220909-中诚信国际-走遍城投——安徽_安徽省地方政府及融资平台分析_17页_767kb

走遍城投——安徽总结

核心内容概述

安徽省作为我国中部地区的重要省份，其经济发展与财政状况呈现出一定的特点，同时地方政府债务管理及城投企业运行情况也值得关注。整体来看，安徽省经济规模较大，财政收入稳定，但存在对上级补助依赖较大的问题。地方债务管理政策较为严格，城投企业数量较多，以AA级为主，且主要集中在地级市。尽管城投债规模较大，但其财务状况面临一定的压力，盈利能力和偿债能力有所弱化。

主要观点与关键信息

一、安徽省经济发展与财政实力

• 经济情况：

  • 安徽省2019-2021年GDP分别为37,114亿元、38,680.6亿元和42,959.2亿元，增速分别为7.5%、3.9%和8.3%。
  • GDP总量在全国排名中游，人均GDP为70,321元，为全国平均水平的86.84%。
  • 2021年固定资产投资增速为9.4%，在全国排名第10位，是安徽省经济发展的主要驱动力。
  • 产业结构以第三产业为主，占比分别为7.8%、41.0%和51.2%。

• 财政情况：

  • 2021年一般公共预算收入为3,498.19亿元，同比增长8.8%，在全国排名第10。
  • 财政平衡率在2021年为46.08%，较2020年上升3.05个百分点，但财政自给能力仍较弱，对上级补助依赖较大。
  • 政府性基金收入在2021年为3,516亿元，显示财政收入结构中非税收入占比较高。

• 省内各地市差异：

  • 合肥市经济实力最强，GDP为11,412.8亿元，财政收入和财政平衡率均居全省前列。
  • 芜湖市、马鞍山市、滁州市、阜阳市等经济实力较强，而淮南市、淮北市、铜陵市、池州市及黄山市则相对落后。
  • 城市间财政实力差异显著，合肥、芜湖、马鞍山等城市财政自给能力较强，而铜陵、池州、宣城等地市财政依赖上级补助。

二、安徽省地方政府债务管理政策

• 安徽省成立政府性债务管理领导小组，建立政府性债务风险应急处置预案，以防范和化解地方政府债务风险。
• 2021年安徽省提出“增强风险意识，注重防患未然，坚决遏制隐性债务增量”，并“稳妥化解隐性债务存量”，体现出对债务风险的高度重视。

三、安徽省地方政府债务情况

• 显性债务：

  • 2020年显性债务余额为9,600.14亿元，规模位于全国第11位。
  • 债务率91.70%，未超过国际警戒标准；负债率24.82%，处于全国中下游。
  • 地方债存量及发行规模均居全国中上游，但融资成本较低，2023年将进入偿债高峰。

• 隐性债务：

  • 2020年隐性债务规模为14,964.25亿元，居全国第12位。
  • 考虑隐性债务后，负债率63.51%，超过欧盟警戒线；债务率234.65%，大幅超过国际警戒标准。

• 省内各地市差异：

  • 合肥市和阜阳市债务规模居全省前列，分别为1,145.19亿元和1,127.96亿元。
  • 铜陵市、阜阳市、滁州市、芜湖市等多地市债务率超过警戒线，债务风险较高。

四、安徽省城投企业情况

• 城投概况：

  • 截至2021年底，安徽省共有107家城投公司，其中AA级占比62%，AA+级19%，AA-级16%，AAA级3%。
  • 城投平台主要集中在合肥、马鞍山、滁州等地市，其中滁州和马鞍山数量最多，均为11家。
  • 城投企业涉及行业以城市基础设施建设为主，占比达73%；其次为园区及片区开发运营，占比25%。

• 城投债：

  • 截至2021年底，存量城投债共597只，规模达4,334.70亿元，居全国中上游。
  • 债券种类以中期票据为主，占比35%；债券期限以5年期为主，占比44%。
  • 城投债加权平均到期收益率为4.05%，交易利差为168.12bp，处于全国较低水平。
  • 2021年发行城投债246只，规模1,744.25亿元，合肥市发行规模最大，占比12.24%。
  • 城投债到期及回售压力集中在2022年和2024年，其中2022年到期及回售规模达1,390.94亿元。

• 城投财务概况：

  • 城投总资产规模稳步增长，2018-2020年分别为33,892.06亿元、35,651.26亿元和42,133.53亿元。
  • 资产负债率由49.65%上升至51.46%，盈利能力与偿债能力有所弱化。
  • 2020年城投净利润同比下降1.14%，流动比率和速动比率均有所下降。

• 城投级别调整：

  • 2021年安徽省发债城投主体未发生级别调整事件。

• 城投信用事件及监管处罚：

  • 2018年天长城投因担保代偿被列为失信被执行人，对融资环境和国企信用造成负面影响。
  • 池州金达建设投资有限公司因违规担保行为受到处罚。
  • 2019-2021年未发生其他信用事件或监管处罚。

• 城投转型情况：

  • 安徽省整体城投转型环境较好，受益于长三角区域发展和皖江城市带承接产业转移。
  • 城投自身发展能力仍需提高，盈利能力和偿债能力在经济下行压力下有所弱化。

关键数据汇总

城投企业关键数据

城投转型与债务管理政策

总结

安徽省经济总量位居全国中游，但增速有所放缓，投资是其主要驱动力。财政收入虽稳定增长，但财政平衡能力较弱，对上级补助依赖较大。地方政府债务管理政策日趋严格，城投企业数量较多，以AA级为主，且集中于合肥、马鞍山等地市。尽管城投债规模较大，但融资成本较低，2023年将进入偿债高峰。城投企业资产负债率持续上升，盈利与偿债能力有所弱化，转型环境较好，但自身发展能力仍需提升。