20131010-信达证券-煤炭行业_沿海煤炭运价大幅上涨_11页_737kb

报告摘要

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年10月10日的煤炭行业日报，涵盖行业动态、价格走势、产销库存、运输情况、重点公司跟踪及投资策略分析等内容，旨在为投资者提供行业现状与未来趋势的参考。

主要观点

1. 行业整体表现

煤炭行业指数：10月9日下跌0.44%，但沪深300指数上涨0.48%。
板块表现：炼焦煤板块跌幅相对较大，下跌0.90%；动力煤与无烟煤板块分别下跌0.39%和0.44%。
煤价走势：整体煤价保持平稳，环渤海地区5500大卡动力煤综合平均价格为530元/吨，较上期下降1元/吨，降幅收窄。

2. 行业新闻点评

环渤海动力煤价：价格稳中上涨，5500大卡动力煤综合平均价格报收530元/吨，较去年10月10日价格下降16.8%。
神华集团取消“月度最低结算价”：被视为变相提价，表明其销售状况好转，推动动力煤市场成交价格暗涨。

3. 重点公司跟踪

国投电力（600886）：9月30日收到电价调整通知，上网电价在销售电价不变的情况下适当上调，对环保达标企业给予额外奖励。
天富热电（600509）：近期收到两笔政府补助，合计4437万元，用于电网升级改造，对2013年度收入暂无影响。

4. 行业数据更新

山西商品煤产量：10月8日约248.4万吨，较前一日减少5.6万吨（2.2%）。
山西煤炭铁路销量：10月8日145.6万吨，较前一日增加10.8万吨（8.01%）。
库存情况：山西煤炭库存2033万吨，微减0.05%；秦皇岛港煤炭库存626万吨，微减0.63%。
运输情况：山西煤炭装车数增加，沿海煤炭运价上涨，秦皇岛港卸车量及铁路调入量微减，锚地船舶数减少。

关键信息

1. 煤炭价格

秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价：525元/吨（与前一日持平）。
广州港5500大卡山西优混库提价：615元/吨（与前一日持平）。
广州港5500大卡澳洲煤库提价：610元/吨（与前一日持平）。
秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价：530元/吨（与前一周持平）。

2. 行业分析与投资策略

宏观经济数据好转：工业、消费、投资增速加快，对煤价有支撑作用。
煤价上涨空间有限：由于供给过剩，短期内煤价难以大幅上涨。
投资策略：短期难有超额收益，维持“看好”评级，股价催化剂包括限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。
风险提示：宏观经济探底、需求走弱、资源税从价计征、海外经营风险、矿难风险等。

3. 公司业绩分析

永泰能源（600157）：2013年中报盈利下滑明显，重启收购增厚业绩。
行业整体亏损面扩大：37家煤炭行业上市公司中，31家同比下滑，5家亏损，中国神华业绩稳定，撑起全行业利润。
盈利质量下降：存货及应收账款大幅增加，反映下游需求低迷，公司依赖赊销维持销售。

行业趋势与展望

动力煤：价格继续下跌但跌幅收窄，即将进入冬季储煤及供暖周期，需求将有所提升，价格有望企稳。
炼焦煤：钢铁产量维持高位，价格继续反弹，但供给仍是制约因素，反弹空间有限。
宏观经济影响：经济企稳回暖对煤价有支撑，但化解严重过剩产能仍需时间。

重点公司与行业数据

重点公司：

国投电力：电价调整政策利好，环保达标企业可获电价提升。
天富热电：获得政府补助，用于电网建设，短期内对业绩无影响。

行业数据：

煤炭产量与销量：山西商品煤产量减少，铁路销量增加。
库存水平：山西与秦皇岛港库存维持高位，略有下降。
运输情况：沿海煤炭运价上涨，港口卸车量与铁路调入量略有下降，锚地船舶数减少。

投资建议

投资评级：维持“看好”评级，认为当前估值合理。
股价催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。
风险提示：宏观经济探底、需求走弱、资源税改革、海外经营风险等。

附录：分析师与联系信息

分析师：
- 谢从军（煤炭行业分析师）
- 韦玮（煤炭电力行业分析师）
- 钟惠（研究助理）
机构销售联系人：
- 华北：袁泉、张华、单丹
- 华东：文襄琳、徐吉炉
- 华南：刘晟、李新新、易耀华

评级说明

股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
行业投资评级：看好、中性、看淡。

总结

2013年10月10日煤炭行业整体表现疲软，但部分细分板块如动力煤出现企稳迹象。行业煤价保持平稳，部分企业如神华集团采取变相提价措施，反映销售状况好转。重点公司如国投电力和天富热电受到政策利好与政府补助影响，但行业整体仍面临盈利下滑、库存高位及需求疲软的挑战。短期来看，宏观经济数据好转及冬季储煤需求可能支撑煤价回升，但供给过剩限制了上涨空间。投资者需关注限产保价、用电反弹等催化剂，同时警惕宏观经济探底、资源税改革等风险因素。

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