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煤炭行业周报总结（2014年11月03日）

核心内容概述

本报告分析了2014年11月3日当周煤炭行业的市场动态、价格走势及投资建议，涵盖产地、港口、国际煤价、下游需求及个股表现等多个方面。整体来看，煤炭行业在第四季度表现出一定的回暖迹象，但需关注供需变化和政策风险。

主要观点

1. 港口动力煤价格普涨，库存持续下降

• 价格走势：本周秦皇岛动力煤价格再次上涨，4500大卡上涨5元/吨，其余产品均上涨10元/吨。广州港煤价小幅上涨5元/吨。
• 库存情况：秦皇岛港库存下降3.1%至528万吨，广州港库存下降1.7%。
• 运价反弹：沿海煤炭运价连续反弹，反弹幅度在1%至5%之间，显示市场对煤炭运输需求的回升。

2. 国际煤价涨跌互现

• NEWC Index：上涨0.27%至64.20美元/吨。
• RB指数：下跌1.56%至65.79美元/吨。
• 运价情况：澳大利亚至日本的煤炭运价有所波动，反映国际市场需求分化。

3. 冶金煤价格稳定，下游需求有限

• 冶金煤市场：本周冶金煤价格保持稳定，焦炭价格平稳。
• 建筑用钢需求：螺纹钢和线材价格连续第三周反弹，但涨幅持续收窄，表明下游需求增长有限。

4. 动力煤价格回升空间有限

• 供给端收缩：4季度大集团减产，小煤矿因安全问题逐步停产，进口量减少，供给持续紧张。
• 需求端变化：水电进入枯水期，火电需求因取暖季上升，但电厂电煤库存已达到历史高点，显示提前备货，对价格回升形成抑制。

5. 行业评级与投资建议

• 投资评级：维持行业“同步大市-A”评级。
• 投资建议：2014年第四季度至2015年第一季度煤炭供需状况有利于行业，建议增加配置，重点推荐大同煤业、陕西煤业和盘江股份。

关键信息

价格走势

• 产地价格：除陕西神木动力煤上涨2.5%外，其余产地价格保持稳定。
• 港口价格：秦皇岛动力煤普涨，广州港小幅上涨。
• 国际价格：NEWC Index微涨，RB指数下跌，国际煤价呈现分化趋势。

库存变化

• 秦皇岛港库存：下降3.1%至528万吨。
• 广州港库存：下降1.7%。
• 全国重点电厂库存：达到9596万吨，为历史高点，表明提前备货。

运价情况

• 沿海运价：连续反弹，幅度在1%至5%之间。
• 主要运价路线：包括秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波、黄骅-上海等。

下游需求

• 冶金煤：价格稳定，焦炭价格平稳。
• 建筑用钢：螺纹钢和线材价格连续三周反弹，但涨幅收窄。
• 钢铁行业：面临环保政策限制，多数企业减产或限产，影响焦煤需求。

个股表现

• 涨幅排名：大同煤业、陕西煤业、兖州煤业等个股表现较好。
• 市场表现：煤炭板块整体跑赢沪深300指数。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 环保政策从严：可能导致更多限产或减产，抑制需求增长。

投资评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

公司与分析师信息

• 分析师：杨立宏，执业证书编号：S1450512030001。
• 联系方式：
  • 上海：侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、朱贤。
  • 北京：温鹏、刘凯、李倩、周蓉、张莹。
  • 深圳：沈成效、胡珍、范洪群、孟昊琳。
• 公司地址：
  • 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层。
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦16层。
  • 北京：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座19层。

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