海南主题发酵，会迟到但不会缺席！（博鳌篇）-20190403-太平洋证券-19页_2mb

海南主题发酵，会迟到但不会缺席！(博鳌篇) 总结

核心内容

博鳌亚洲论坛自2002年起每年在海南博鳌召开，已成为亚洲经济合作的重要平台。论坛主题历经三个阶段：合作阶段（2001-2006）、发展阶段（2007-2013）、转型阶段（2014至今），2019年论坛主题为“共同命运、共同行动、共同发展”，聚焦开放+创新，并涉及五大版块：开放型世界经济、多边主义与区域合作、创新驱动、高质量发展、热点前沿。

中国在博鳌论坛中扮演着重要角色，论坛内容与中国经济政策高度相关，反映中国在对外开放和转型改革方面的战略方向。2019年，中国将进一步放宽外资市场准入，扩大至现代服务业和基础设施等领域，并推动外商投资法的实施。此外，资本市场改革（如再融资、退市规则）和国企改革（如混改试点）也受到关注。

主要观点

• 博鳌论坛的热点投资窗口通常在召开前30个交易日，市场会有预先反应，随后出现回调。
• 市场对博鳌主题的反应存在递延现象，尤其在前期市场热情较低时。
• 2019年博鳌主题投资主线包括：
  • 海南本地股：医药、农业、基建、航运、餐饮旅游。
  • 一带一路：国际设施工程、港口航运、出口配套设备。
  • 5G产业链：人工智能、大数据、智能驾驶、智慧医疗。

关键信息

一、从历史出发，剖析博鳌内核

1. 博鳌设立的意义及定位

   • 博鳌亚洲论坛是一个非政府非营利性国际组织，成立于2001年，总部设于海南博鳌。
   • 相较于APEC、PECC等，博鳌论坛更强调促进亚洲与世界的经济交流、协调与合作。

2. 论坛主题重点的迁移

   • 第一阶段：强调区域合作。
   • 第二阶段：聚焦亚洲发展，如绿色发展、可持续发展。
   • 第三阶段：关注转型变革和科技发展，如5G、人工智能、大数据等。

3. 博鳌中的中国“角色”

   • 商品贸易：中国是亚洲经济体的重要贸易伙伴，韩国对中国的贸易依存度最高（22.8%）。
   • 制造业中间品进出口：中国仍是亚洲最大的制造业中间品出口国，对亚洲经济增长影响显著。
   • 直接投资：中国对亚洲FDI依存度最高（77.55%），亚洲内部引资依存度指数持续上升。
   • 服务业：中国服务业在亚洲制造业出口中地位上升，对旅游出口的依存度较高，中国已成为世界第一大客源国。

二、2019年博鳌给中国带来的影响

1. 2019年论坛主题

   • 主题为“共同命运、共同行动、共同发展”，下设五大版块，涵盖开放经济、多边合作、创新驱动等。
   • 开放型世界经济：重点在自贸港建设、WTO改革、跨境电商等。
   • 多边主义与区域合作：持续推动“一带一路”战略，加强全球治理。
   • 创新驱动：关注5G、人工智能、大数据等科技领域。
   • 高质量发展：聚焦制造业、金融、消费、能源等。
   • 热点前沿：涵盖政治、外交、安全、教育、健康等。

2. 博鳌折射中国的对外开放

   • 2019年将进一步放宽外资市场准入，扩大至电信、医疗机构、教育服务等领域。
   • 推动外商投资法实施，加强知识产权保护，提升贸易便利化水平。

3. 博鳌折射中国的转型改革

   • 资本市场改革：再融资、退市规则、国企分拆至科创板等。
   • 国企改革：鼓励央企参与科创板，第四批混改试点名单将公布。

三、A股投资机会梳理

1. A股市场回顾

   • 投资窗口通常在论坛召开前30个交易日，市场热情导致窗口递延。
   • 部分年份如2014年和2016年，市场反应延后，与前期投资热度相关。

2. 2019年博鳌主题投资主线

   • 掘金海南：医药、农业、基建、航运、餐饮旅游。
   • 一带一路：国际设施工程、设备、港口航运。
   • 5G产业链：人工智能、大数据、智能驾驶、智慧医疗。

风险提示

• 海外风险压制A股投资偏好，可能影响博鳌主题的市场表现。

图表摘要

• 图表1：不同国际组织的定位，显示博鳌亚洲论坛与其他国际组织的区别。
• 图表2：历届博鳌论坛主旨回顾，展示论坛主题的演变。
• 图表3：2017年部分亚洲经济体间贸易依存度，体现中国在贸易中的重要地位。
• 图表4：TPP和东盟等区域经济体对中国贸易的依存度提升。
• 图表5：2017年亚洲主要经济体间中间品出口依存度，显示中国作为中间品出口大国的地位。
• 图表6：亚洲14个经济体制造业出口额及其增加值出口，反映中国制造业对亚洲经济的贡献。
• 图表7：2017年部分亚洲经济体引进外资依存度指数，强调中国对亚洲投资的重要性。
• 图表8：2017年部分亚洲经济直接投资（流入+流出）依存度指数，体现亚洲内部投资的紧密联系。
• 图表9：亚洲内部引资依存度指数连续四年上升，显示区域经济一体化趋势。
• 图表10：部分亚洲经济体旅游出口对亚洲市场的依存度，突出中国对旅游出口的影响力。
• 图表11：亚洲14个经济体总出口中外国（地区）服务业增加值占比份额排序，显示中国服务业的重要性。
• 图表12：各经济体旅游出口对中国的依存度，说明中国是主要旅游目的地。
• 图表13：2019年议题五大版块，涵盖开放经济、多边合作、科技变革等。
• 图表14：2018年和2019年博鳌提出的中国对外开放的重大举措，显示政策延续性。
• 图表15：近5年的博鳌论坛相关主题表现，揭示市场反应规律。

总结

博鳌亚洲论坛不仅是亚洲经济合作的重要平台，也深刻反映了中国的对外开放与转型改革方向。2019年论坛聚焦“开放+创新”，为A股市场提供了多个投资主线，包括海南本地股、一带一路主题和5G产业链。从历史数据看，博鳌主题的投资窗口通常在召开前30个交易日，市场反应存在递延现象。投资者应关注政策催化和市场预期变化，把握相关主题的机遇。