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Apple FY4Q17 財報與 FY1Q18 展望分析總結

核心內容概述

富邦投顧於2017年11月3日發布對Apple FY4Q17財報與FY1Q18展望的分析報告，指出Apple在財報與展望方面均優於預期，主要受益於高單價iPhone X的推出及Mac與iPad需求的強勁表現。此外，報告提及Apple新晶片A11 Bionic及Neural Engine對AI與AR功能的強化，預示未來技術發展趨勢。

主要觀點與關鍵信息

1. 財報與展望表現

• FY4Q17 財報：

  • 營收為526億美元，略優於市場預估值508億美元。
  • 淨利為107億美元，每股淨利（EPS）為2.07美元。
  • iPhone出貨量為4660萬支，與市場預期接近。
  • iPad出貨量為1030萬台，Mac出貨量為540萬台。

• FY1Q18 展望：

  • 營收預估值為840~870億美元，高於市場預期的849億美元。
  • 毛利率預估為38~38.5%，與市場預期持平。
  • Apple預估庫存建立目標為8000萬支可望達成。

2. 高單價iPhone X推動毛利率擴大

• iPhone X定價999美元（64GB），較舊款iPhone平均售價650美元高出65%。
• Apple預估其毛利率為43~45%，推測其向鴻海購入成本為530~550美元。
• iPhone X出貨量占比預估為64GB與256GB各一半，平均售價為1,074美元。
• 由於iPhone X高單價與高毛利率，Apple整體毛利率預期將逐步擴大。

3. 市場表現與出貨量分析

• 中國市場：

  • 營收成長12% YoY，達98億美元，反映Mac銷售增加。
  • 美國與歐洲營收分別成長14%和20% YoY。

• iPad與Mac需求強勁：

  • iPad營收連續第二季QoQ兩位數成長。
  • Mac營收連續第二季攀升，顯示其在企業與個人用戶中的需求上升。
  • FY4Q17 iPad與Mac出貨量優於預期，預期1Q18將持續攀升。

4. 技術升級與應用

• A11 Bionic晶片：

  • 六核心64-bit CPU，總共使用43億個電晶體。
  • 支援Neural Engine雙核心架構，強化AI與AR功能。
  • Face ID功能因Neural Engine而更高效運作。

• Animoji與Portrait Lightning：

  • Animoji動態表情符號與Portrait Lightning照片模式均受益於A11的快速處理能力。
  • Apple展示其在AR領域的技術實力，例如The Machines大型多人AR遊戲。

5. 投資建議

• 推薦股：

  • FY1Q18展望對Apple及其供應鏈有利，推薦投資：滬海（2317 TT）、台積電（2330 TT）、大立光（3008 TT）、華通（2313 TT）、穩懋（3105 TT）、美律（2439 TT）。

• 產業評等：

  • 台灣科技產業評等為「優於大盤」，預示未來表現將超越市場平均。

財務數據摘要

出貨量與ASP分析

免責與聲明

• 本報告內容反映分析師個人觀點，與報酬無關。
• 所有資料僅供參考，不構成買賣建議。
• 資料來源為富邦投顧，並保留全部著作權。

分析師認證

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