20180704-富邦证券-台湾科技产业_6.1吋LCD对6.5吋OLED犹未定_6页_488kb
报告摘要
文档总结：富邦投顾对苹果2018年iPhone机型的分析
核心内容概述
本报告由富邦投顾发布，日期为2018年7月4日，主要分析苹果公司在2018年下半年（2H18）即将推出的iPhone机型。报告指出，苹果计划在2H18推出三款新机型：6.1吋LCD版、5.8吋OLED版和6.5吋OLED版，并讨论了各机型的成本、定价策略以及对供应链的影响。
主要观点
- 定价策略：苹果将维持其高端定价策略以保持品牌形象。6.1吋LCD iPhone预计零售价为799美元，远高于市场预期的550~650美元；5.8吋OLED iPhone预计为999美元；6.5吋OLED iPhone预计为1099美元。
- 成本分析：6.1吋LCD iPhone的物料成本约为275美元，与iPhone 8 Plus相近。5.8吋OLED iPhone的物料清单几乎与iPhone X相同，而6.5吋OLED iPhone的物料成本则略高。
- 机型升级：6.1吋LCD和6.5吋OLED iPhone都解决了有效屏幕尺寸的问题，但5.8吋OLED iPhone未带来iPhone X的显著升级，因此不被视为2H18的重要机型。
- 供应链变化：纬创（3231 TT）可能失去6.1吋LCD iPhone的订单，而鸿海（2317 TT）和硕（4938 TT）将分别承担不同机型的生产任务。大立光（3008 TT）、稳懋（3105 TT）和可成（2474 TT）被富邦投顾列为买入标的。
关键信息
机型规格与定价
| 机型 | 尺寸 | 零售价（美元） | 成本（美元） |
|---|---|---|---|
| 6.1吋LCD iPhone | 6.1吋 | 799 | 约275 |
| 5.8吋OLED iPhone | 5.8吋 | 999 | 与iPhone X相近 |
| 6.5吋OLED iPhone | 6.5吋 | 1099 | 略高于iPhone X |
供应链订单分配
- 6.1吋LCD iPhone：由和硕（4938 TT）和鸿海（2317 TT）分别承担75%和25%的订单。
- 5.8吋OLED iPhone：由鸿海（2317 TT）100%制造。
- 6.5吋OLED iPhone：由鸿海（2317 TT）制造90%，和硕（4938 TT）制造10%。
- 总订单量：预计三款机型总订单量为8300万支。
个股投资建议
| 公司 | 代号 | 投资建议 | 市值（百万美元） | 当前股价（新台币） | 目标价（新台币） |
|---|---|---|---|---|---|
| 鸿海 | 2317 TT Equity | 降低持股 | 51,461 | 88.8 | 80.0 |
| 和硕 | 4938 TT Equity | 增加持股 | 5,770 | 66.0 | 73 |
| 大立光 | 3008 TT Equity | 買進 | 18,320 | 4,085.0 | 4750 |
| 稳懋 | 3105 TT Equity | 買進 | 3,944 | 279.0 | 310 |
| 可成 | 2474 TT Equity | 買進 | 8,889 | 345.0 | 430 |
投资评级定义
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 買進 | 预估未来6个月内的绝对回报超过30% |
| 增加持股 | 预估未来6个月内的绝对回报介于10-30% |
| 中立 | 预估未来6个月内的绝对回报介于10%与负10%之间 |
| 降低持股 | 预估未来6个月内的绝对回报介于负10-负30% |
| 賣出 | 预估未来6个月内的绝对回报高于负30% |
| 未評等 | 由于富邦目前与该公司有特定交易或没有足够基本资料判断该公司的评级 |
| 评估中 | 正在研议个股的投资评级，将在3到6个月内提供 |
总结
富邦投顾认为，苹果在2H18将推出三款iPhone机型，分别是6.1吋LCD、5.8吋OLED和6.5吋OLED。其中，6.1吋LCD iPhone的定价为799美元，而6.5吋OLED iPhone的定价为1099美元，均高于市场预期。报告指出，苹果维持高端定价以维护品牌形象，且6.1吋LCD和6.5吋OLED机型都解决了屏幕尺寸问题。纬创可能因供应链问题失去6.1吋LCD iPhone订单，而鸿海和和硕则将主导新机型的生产。富邦投顾对供应链相关个股提出了不同的投资建议，认为大立光、稳懋和可成是买入标的，而鸿海和纬创则可能面临持股调整。
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