20180801-富邦证券-台湾科技业_6.5吋OLED机型加重_6页_581kb
报告摘要
文档总结：富邦投顾对苹果2018年Q3财报及未来展望分析
核心内容概述
富邦投顾于2018年8月1日发布了对苹果公司2018年第三季度（3Q18）财报的分析报告，重点聚焦苹果的财务表现、产品结构变化及对供应链的影响。报告指出苹果在3Q18的营收和盈利均超出市场预期，主要得益于iPhone平均售价的提升以及服务和其他产品的强劲增长。
主要观点
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营收与盈利表现超预期
苹果在3Q18的营收为533亿美元，净利为115亿美元，稀释后每股盈余（EPS）为2.34美元，均高于市场预期。尽管iPhone出货量仅增长1% YoY（4,130万支），但其营收增长20% YoY至299亿美元，主要受益于iPhone平均售价的显著上升。 -
iPhone平均售价提升是关键动因
报告强调，iPhone的平均售价（ASP）提升是推动营收增长的核心因素。苹果对6.5吋OLED机型的定价和市场信心增强，有助于提高整体ASP。 -
服务类及其他产品增长显著
服务类业务营收同比增长31%至95亿美元，占总营收的18%。其他产品（如Apple Watch、AirPods等）也实现超过37%的同比增长，显示出苹果在硬件之外的收入来源正在增强。 -
4Q18营收展望略高于预期
苹果预计4Q18的营收将在600至620亿美元之间，略高于市场预期的595亿美元。毛利率预计维持在38%至38.5%之间，显示苹果在成本控制和产品定价上的优势。 -
新iPhone规格预估
报告预估2H18新iPhone产品线包括5.8吋、6.1吋、6.5吋三种机型，其中6.5吋OLED机型将配备更高规格的屏幕、DRAM和存储空间，预计对4Q18毛利率产生积极影响。 -
供应链投资建议
富邦投顾推荐关注苹果供应链相关企业，包括台积电（2330·買進）、可成（2474·買進）、大立光（3008·買進）、穩懋（3105TT·買進），认为这些公司将在苹果业务增长中受益。
关键信息
财报数据摘要（单位：10亿美元）
| 指标 | 3Q18 | 6月-18 | 12月-17 | 3月-18 | 6月-17 | 3月-17 | 12月-16 | 9月-17 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | 53.3 | 11.5 | 88.3 | 61.1 | 45.4 | 52.9 | 78.4 | 52.6 |
| 毛利率(%) | 38.3 | 38.3 | 38.4 | 32.6 | 38.5 | 38.9 | 38.5 | 37.9 |
| 净利 | 11.5 | 11.5 | 20.1 | 13.8 | 8.7 | 11.0 | 17.9 | 10.7 |
| EPS | 2.4 | 2.4 | 3.9 | 2.7 | 1.7 | 2.1 | 3.4 | 2.1 |
出货量（单位：百万）
| 产品 | 3Q18 | 6月-18 | 12月-17 | 3月-18 | 6月-17 | 3月-17 | 12月-16 | 9月-17 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| iPhone | 41.5 | 41.5 | 77.3 | 52.2 | 41.0 | 50.8 | 215.4 | 46.7 |
| iPad | 11.5 | 11.5 | 13.2 | 9.1 | 11.4 | 8.9 | 42.5 | 10.3 |
| Mac | 3.7 | 3.7 | 5.1 | 4.1 | 4.3 | 4.2 | 18.5 | 5.4 |
投资建议
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个股推荐
- 台积电（2330）·買進
- 可成（2474）·買進
- 大立光（3008）·買進
- 穩懋（3105TT）·買進
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富邦投顾股票评等标准
- 买进：预计未来6个月绝对回报超过30%
- 增加持股：预计未来6个月绝对回报介于10%-30%
- 中立：预计未来6个月绝对回报介于10%与-10%之间
- 降低持股：预计未来6个月绝对回报介于-10%至-30%
- 卖出：预计未来6个月绝对回报高于-30%
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- 评估中：正在研究中，将在3-6个月内提供评等
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本报告仅作参考，不构成买卖建议。数据来源可靠，但未考虑个别投资者的特定需求。 -
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图表与数据来源
- 图表1：苹果财报摘要
- 图表2：iPhone出货量与销售流通量（依日历年度至4Q18）
- 图表3：苹果iPad总出货量与销售流通量（依日历年度）
- 图表4：苹果iPhone和iPad平均售价
- 图表5：2H18新iPhone规格预估
- 图表6：苹果产品出货量（依日历年度）
- 数据来源：富邦投顾
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