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豆粕月投资策略总结（2022年7月）

一、行情综述

2022年6月，豆粕价格整体跟随美豆震荡偏弱运行。

• M2209合约：本月收盘价为3909元/吨，较上月下跌303元/吨，跌幅为7.19%。
• 价格波动：本月开盘价4195元/吨，最高价4286元/吨，最低价3722元/吨。
• 成交量与持仓：成交量1764.6万手，持仓量98.2万手，增仓-35.2万手。
• 技术面：短期关注上方4000元/吨的压力位及下方3650元/吨的支撑位。

二、基本面分析

1. 国际供给端

1.1 美国大豆情况

• 种植面积：2022/2023年度种植面积预期为9100万英亩，与5月数据持平。
• 收获面积：预期为9010万英亩，与5月数据持平。
• 单产：预期为51.5蒲式耳/英亩，与5月数据持平。
• 产量：预期为46.4亿蒲式耳，与5月数据持平。
• 总供应量：预期为48.6亿蒲式耳，较5月减少0.3亿蒲式耳。
• 出口量：预期为22亿蒲式耳，与5月数据持平。
• 期末库存：预期为2.8亿蒲式耳，较5月减少0.3亿蒲式耳。
• 出口销售：2021/22年度累计对华出口销售3054.96万吨，同比减少14.61%。
• 大豆优良率：截至7月3日，优良率为63%，较上周下降2个百分点，低于去年同期。

1.2 南美大豆市场情况

• 巴西大豆产量：预测为1.2696亿吨，低于上年的1.3584亿吨。
• 大豆库存用量比：预测为3.90%，高于上年的2.44%。
• 出口量：4月出口大豆1157.54万吨，同比下降28.17%；5月出口大豆1063万吨。
• 中国进口巴西大豆：5月进口量为105.8万吨，同比减少。

2. 国内需求端

2.1 中国大豆进口情况

• 5月进口总量：966.30万吨，环比增加0.58%，同比增加5.57万吨。
• 6月到港预估量：870.6万吨，同比减少6.50%。
• 1-5月累计进口量：3803.50万吨，同比减少19.41万吨。

2.2 国内大豆库存及压榨情况

• 7月1日当周压榨量：降至170万吨，库存继续下滑。
• 商业库存：全国主要油厂进口大豆商业库存580万吨，较前一周减少15万吨。
• 豆粕库存：7月4日国内主要油厂豆粕库存为102万吨，较上周减少4万吨，较上月增加10万吨，较去年同期减少12万吨。
• 压榨量预期：本周压榨量预计回升至180万吨左右，豆粕库存将维持较高水平。

2.3 饲料养殖终端及饲用需求

• 5月全国工业饲料总产量：2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%。
• 各品种产量：
  • 猪饲料：986万吨，环比增长2.4%，同比下降14.6%。
  • 蛋禽饲料：258万吨，环比增长2.7%，同比下降6.2%。
  • 肉禽饲料：713万吨，环比增长1.1%，同比下降15.6%。
  • 水产饲料：252万吨，环比增长33.1%，同比增长11.0%。
  • 反刍动物饲料：116万吨，环比增长1.0%，同比下降4.9%。
• 1-5月累计产量：11321万吨，同比下降3.2%。

三、后市展望

• 国际市场：美豆产区降雨改善，但整体仍缺乏天气支撑，出口销售疲软及宏观压力压制价格，短期或震荡偏弱运行。
• 国内市场：豆粕库存止升转降，但压榨量预计回升，豆粕库存将维持较高水平。
• 总体判断：短期豆粕或跟随美豆弱势震荡运行，需关注美豆产区天气变化及国内压榨和库存情况。

四、风险提示

• 本报告为华融期货投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 投资者应独立评估信息，并结合自身投资目的和财务状况进行决策。
• 期市有风险，入市须谨慎。

五、免责声明

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