> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 重庆银行2025年年报业绩点评总结 ## 核心内容 重庆银行在2025年实现了业绩的稳步增长，营业收入和归母净利润均保持双位数增长，显示出其良好的盈利能力和业务扩张态势。公司通过规模扩张和息差改善，推动了整体业绩的提升，同时在资产质量和资本充足方面保持稳健。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2025年公司营业收入达151.13亿元，同比增长10.48%；归母净利润为56.54亿元，同比增长10.49%。Q4增速进一步提升，分别达到10.79%和12.45%。 - **息差企稳回升**：净息差为1.39%，同比提升4BP，主要得益于负债成本优化，付息负债成本率同比下降40BP至2.18%，存款成本率下降37BP。贷款收益率降幅收窄至12BP，显示出公司对公贷款资产质量的持续改善。 - **规模扩张强劲**：截至2025年末，公司各项贷款总额同比增长20.72%，其中对公贷款增长30.95%，创历史新高。科技和绿色贷款分别增长60%和40%，受益于成渝双城经济圈和西部陆海新通道等政策支持。零售贷款相对偏弱，但消费贷“捷e贷”规模稳步增长，支撑消费贷同比增长8.39%。 - **非息收入承压**：非息收入同比下降24.24%，主要受代理理财业务收入下降49.29%拖累，但公司通过财富管理和“投行+商行”联动，带动支付结算及代理业务收入增长14.71%。投资收益同比增长16.76%，主要由于债券处置和基金投资收益增加。 - **资产质量改善**：不良贷款率降至1.14%，较2024年末下降11BP，关注类、逾期贷款占比也分别下降。对公资产质量持续优化，不良率下降至0.71%。拨备覆盖率245.58%，风险抵补能力充足。 - **资本充足率下降**：核心一级资本充足率降至8.53%，但资本充足率仍保持在12.55%，整体资本结构相对稳健。 ## 关键信息 - **区域优势显著**：重庆银行扎根重庆，辐射四川、贵州、湖南等地区，受益于成渝经济圈、西部陆海新通道等重大战略。 - **分红比例稳定**：公司年度分红比例稳定在30%，显示出对股东回报的重视。 - **盈利预测**：预计2026-2028年BVPS分别为17.04元、18.64元、20.70元，对应当前股价的PB分别为0.64X、0.59X、0.53X，显示估值优势。 - **投资建议**：维持“推荐”评级，基于公司稳健的业绩增长、良好的区域布局及资产质量的持续优化。 ## 风险提示 - **经济不及预期**：若经济增长放缓，可能影响信贷需求和资产质量。 - **利率下行风险**：净息差可能受到利率下行压力，影响净利息收入。 - **外部冲击**：关税变化可能对消费和投资产生负面影响，进而影响银行的非息收入和整体盈利能力。 ## 财务预测表摘要 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 151.13 | 167.38 | 186.44 | 206.73 | | 归母净利润（亿元） | 56.54 | 62.30 | 69.73 | 77.80 | | BVPS（元） | 15.80 | 17.04 | 18.64 | 20.70 | | P/B | 0.69 | 0.64 | 0.59 | 0.53 | | EPS（元） | 1.63 | 1.69 | 1.83 | 2.04 | | P/E | 6.72 | 6.46 | 5.98 | 5.36 | ## 资产负债结构优化 - **贷款增长**：贷款总额同比增长20.72%，其中对公贷款增长30.95%，零售贷款略有下降，但消费贷增长8.39%。 - **存款增长**：存款总额同比增长19.49%，个人和企业存款分别增长22.9%和15.94%，定期存款占比77.31%。 - **资产规模扩张**：截至2025年末，公司资产总额突破1万亿元，生息资产增速达22.38%，非生息资产增速稳步提升。 ## 资本充足性 - **资本充足率**：12.55%，预计未来三年逐步下降至10.28%。 - **核心一级资本充足率**：8.53%，预计未来三年逐步下降至7.50%。 - **杠杆率**：6.18%，预计未来三年逐步下降至5.04%。 ## 总结 重庆银行在2025年展现出强劲的业绩增长和良好的资产质量，得益于规模扩张和息差改善。尽管非息收入承压，但公司通过优化资产负债结构和加强业务联动，保持了盈利能力的稳定。未来三年，公司预计将继续保持增长态势，BVPS和P/B均显示估值优势，维持“推荐”评级。然而，需关注经济环境变化、利率波动及外部冲击带来的潜在风险。