20221217-华安期货-油脂油料周报_市场情绪氛围偏空_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告为2022年12月17日发布的油脂油料周报，主要分析了豆油、棕榈油、菜油的市场走势及影响因素，并对下周市场关注点进行了提示。整体市场情绪偏空，主要受宏观经济和疫情等因素影响，但部分品种如菜油因库存偏低表现出一定的抗跌性。

主要观点

1. 豆油市场

• 市场情绪：受美联储12月加息力度减弱及通胀放缓影响，市场情绪偏空。
• 国内需求：受疫情影响，下游需求一般，成交以补空单为主，但小包装油走货有所增加，年前备货模式启动。
• 价格走势：国内豆油现货价格下跌，基差继续走低，预计短期市场情绪仍将偏空。

2. 棕榈油市场

• 产量与出口：印尼生柴掺混比例提高，马来西亚棕榈油出口环比下降，气温下降影响消费。
• 库存情况：国内棕榈油库存持续上升，供应压力较大，但印尼库存下降，叠加减产周期，棕榈油下方空间有限。
• 价格走势：国内棕榈油价格区域间价差走扩，华北、华东成交增加，华南出货压力大，基差预计低位徘徊。

3. 菜油市场

• 供需关系：菜油库存处于低位，价格相对抗跌。
• 市场表现：随着菜籽到港压榨量上升，下游排队提货，市场情绪较为稳定。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：关注美国大豆出口情况，对豆油价格有重要影响。
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据：出口和产量数据将影响棕榈油供需格局。

行业资讯

• NOPA数据：11月美国大豆压榨量增加，但低于预期，豆油库存下降。
• 阿根廷大豆播种情况：播种进度低于预期，干旱和高温影响产量，后续数据可能调整。
• 马来西亚棕榈油产量：12月1-15日产量较上月同期下降6.73%，单产和出油率均下滑。
• 印尼棕榈油出口：10月出口量增加，库存下降，显示供应趋紧。
• ITS数据：马来西亚棕榈油出口量环比下降9.1%，显示需求疲软。

现货与基差情况

豆油现货基差

• 价格走势：国内豆油现货主流报价区间为9565-9860元/吨，周内均价9686元/吨，12月15日均价9632元/吨，环比下跌253元/吨。
• 基差表现：国内沿海地区豆油基差为y2305 + 720至1050元/吨，基差继续下跌。
• 成交情况：本周豆油散油成交总量13.69万吨，日均2.74万吨，显示市场交易活跃度有所下降。

棕榈油现货基差

• 价格走势：华北、华东、山东等地24度棕榈油价格分别下跌170、200、250元/吨，华南价格下跌300元/吨。
• 基差表现：区域间价差走扩，最大价差接近200元/吨。
• 成交情况：本周棕榈油成交量大幅上升，增幅达485.08%，显示市场交易活跃度提升。

库存情况

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存为51.1万吨，环比下降1.73%，显示需求略强。
• 棕榈油库存：港口棕榈油商库存为103.15万吨，环比增加6.61%，显示供应压力较大。
• 压榨量：国内油厂大豆压榨量预计为212.06万吨，开机率为73.71%，下周华北、东北开机率增长明显。
• 趋势预测：由于下游需求不振，豆油和棕榈油预计以累库为主。

波动率分析

• 豆油波动率：1M历史波动率为27%，场内05合约平值期权隐含波动率在20%，与前一周持平。
• 棕榈油波动率：1M历史波动率为42%，场内05合约平值期权隐含波动率在31%，与前一周持平。
• 趋势预测：近期波动率变化较小，建议投资者保持观望态度。

价差分析

• 豆油、棕榈油、菜籽油价差：价差表现与市场情绪一致，整体偏空，建议暂时观望。

油粕比分析

• 趋势预测：临近元旦和春节，下游备货需求上升，豆粕库存较低，预计提货量增加，建议采取“多粕空油”策略。

投资策略建议

• 豆油：短期市场情绪偏空，关注疫情发展，建议观望。
• 棕榈油：库存下降叠加减产周期，下方空间有限，建议震荡操作。
• 菜油：库存偏低，价格相对抗跌，建议关注下游需求变化。
• 综合策略：建议多粕空油，关注豆粕提货预期和油脂需求复苏情况。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
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