20230416-华创证券-_策略周报_策略周聚焦_市场再平衡_强现实_弱预期_22页_2mb

市场再平衡：强现实转向

市场已从春节前的“强预期、弱现实”转向“强现实、弱预期”。经济数据显示国内复苏确认，如3月社融、出口数据等，花旗中国经济意外指数上行至历史高位，印证这一变化。历史复盘显示此类转向有三个分类：真实复苏（顺周期领涨，如社服、有色）、复苏证伪（价值股领涨，如医药、银行）、泡沫化（弹性品种领涨，如有色、军工）。当前情景对应强现实，建议关注顺周期行业，如石化、有色、建筑，稳健成长假设包括制造业和政策再发力。

风格与行业焦点

市场风格再均衡，顺周期行业重新定价强现实。政策保持偏暖，政策退坡概率低，受两会记者招待会影响。行业方面，中性假设制造业为主，高层调研聚焦机械、电子、汽车等；乐观假设下，政策再发力推动“强现实”复苏，关注有色、基建、地产链。风险包括疫情反复和经济复苏不及预期。

核心结论与风险提示
核心结论强调当前宏观逻辑变革，需把握顺周期机会，避免过度担忧弱预期。历史经验分析显示，类似2019年若经济向好，政策退坡可能性小。风险点：疫情、海外冲击和历史失效。