20220923-美尔雅期货-聚酯周报_PTA_去库延续下_或将高位震荡_MEG_供增需减预期下_仍将维持偏弱_23页_1mb

聚酯产业链周报总结（20220923）

核心内容概览

本报告分析了聚酯产业链上下游的近期动态及市场预期，重点围绕PTA和MEG的价格走势、供需变化、库存情况以及下游聚酯需求进行展开。整体来看，产业链在成本端偏弱、需求端疲软的背景下，或将维持震荡偏弱格局。

主要观点

PTA基本面分析

• 价格走势：PTA价格在前期下跌后有所反弹，主要得益于现货流通偏紧及聚酯刚需支撑。
• 开工率提升：本周PTA周均开工率提升至70.74%，主要因部分装置提负，但整体供应仍受PX供应紧张限制。
• 库存去库：PTA社会库存小幅下降，但中长线供需差逐步收窄，去库节奏或将放缓。
• 成本与加工费：PTA加工费上涨约95元/吨，达到948元/吨，显示成本端支撑增强。
• 策略建议：短期PTA或随下游备货行情反弹，但中长期供需预期走弱，反弹空间有限。

MEG基本面分析

• 价格走势：MEG价格高位回落，主要因下游聚酯减产预期及台风影响下到港延迟。
• 供应增加：MEG供应预期增强，港口库存延续去库，但整体供应增量仍需关注。
• 加工利润下滑：MEG加工利润受成本端影响，石脑油制利润跌至-186美元/吨，煤制利润也有所下滑。
• 库存变化：MEG港口库存小幅下降，但中长期供应增加预期较强，港口库存或将累库。
• 策略建议：MEG在缺乏实质性利好支撑下，预计维持偏弱走势。

关键信息

成本端

• PX价格走弱：受美联储加息及国际油价下跌影响，PX价格走弱，但供应仍偏紧。
• 原油影响：原油价格偏弱震荡，对PTA和MEG形成拖累。
• PX-石脑油价差：本周PX-石脑油价差下降至393美元/吨，显示PX成本支撑减弱。

供应端

• PTA供应小幅增加：扬子石化、仪征化纤等装置重启，逸盛海南或有降幅，PTA供应小幅上升。
• MEG供应增加预期：恒力石化、古雷石化等装置检修，预计下周MEG供应小幅下滑，但中长期供应增加预期明显。
• 港口库存变化：PTA港口库存延续去库，MEG港口库存小幅下降，但后续到港增加预期较强。

需求端

• 聚酯开工率变化：聚酯周均开工率微降，但部分企业如经纬、金纶、新拓提负，盛虹新装置投产。
• 下游需求疲软：终端需求低迷，聚酯工厂亏损，减产预期增强，节前备货节奏影响需求表现。
• 库存累积：聚酯产品库存累积，尤其是涤纶长丝POY、DTY、FDY，库存天数增加。

重点关注因素

• 能源价格波动：原油、煤炭等能源价格对产业链成本端有显著影响。
• 节前备货节奏：下游聚酯工厂的节前备货情况将直接影响PTA和MEG价格走势。
• 装置重启与检修进度：PTA与MEG相关装置的重启及检修进度是供需变化的重要变量。
• 终端订单情况：终端订单表现不佳，影响聚酯开工率及整体产业链需求预期。

结论与策略建议

• PTA：短期或反弹，但中长期供需预期走弱，反弹空间有限。
• MEG：高位回落，缺乏实质性利好，预计维持偏弱走势。
• 聚酯：产量微增，但受现金流亏损影响，减产预期增强，下游开工率或下行。

附录

• 数据来源：隆众资讯、CCFEI价格指数等公开数据。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

图表说明

• PX开工率：显示当前PX装置运行情况。
• PTA现货-期货价差：反映市场对PTA价格的预期。
• MEG-石脑油加工差：反映乙二醇生产利润变化。
• 聚酯开工率：分析聚酯装置运行状况及变化趋势。

联系方式

• 研究员：赵婷（zhaot@mfc.com.cn / 027-68851659）
• 首席研究员：徐婧（xujing@mfc.com.cn / 027-68851659）
• 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼
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