20230724-上海证券-周观点与市场研判_缩量调整_关注政策支撑板块结构性机会_13页_920kb

周观点与市场研判总结：

核心观点：本周报告认为，国内经济修复现实偏弱，政策加速出台并加强支持力度，这将是市场重要考量；海外方面，美国加息可能性大，需关注滞后影响。建议关注国内结构性机会，如中报季超预期板块、低估值景气回升行业，以及政策支持方向；市场方面，A股周内普遍下行，风险包括经济波动、政策不及预期和美国衰退等。

国内环境：二季度经济增速低于预期，出口月度数据回落，国内消费逐步企稳；政策方面，国家发改委推动消费刺激措施和城中村改造，以内需替代外需；下半年，内需释放和政策信心增强或支撑消费持续好转；中报季将推动企业盈利改善，关注政策倾斜产业和半导体、新能源等预喜行业。

海外环境：美国通胀回落，主要因住房成本拉动，美联储加息概率高，7月和9月合约均显示加息近九成；就业强韧性将推动持续小幅加息，需警惕对全球经济拖累。

行业配置建议：重点关注估值较低且景气回升的行业（如钢铁、房地产、建筑材料）；中特估板块和泛TMT领域作为全年主线；另外，政策驱动的消费、投资相关行业及业绩预喜率高的半导体、新能源、非银金融或受益；同时，七月政治局会议有望提供风向标政策指示。

市场复盘：本周A股普遍下行，高估值板块如通信、科技跌幅较大，大盘股领跌；股市交易活跃度下降，两市成交额环比减少，北向资本净卖出显著，融资和两融交易继续萎缩；估值分化明显，钢铁、传媒等行业PE处于历史高位，而煤炭、银行等估值持续低；消费风格相对稳健，其他如装饰装修和零售表现较好。

风险提示：宏观经济复苏速度慢于预期；政策实施效果不足；美国通胀或衰退风险超预期；地缘政治风险加大等。