20250425-太平洋-共同药业-300966.SZ-2024年业绩符合市场预期_产能大规模投放_5页_891kb

共同药业（300966）总结

核心内容概述

共同药业（股票代码：300966）在2024年实现了营业收入5.37亿元，同比下降5.26%，归母净利润为-0.28亿元，同比下降219.94%。尽管2024年整体业绩承压，但公司第四季度毛利率显著改善，达到31.30%，同比提升11.21个百分点，表明公司生产逐渐正常化，高毛利产品销售占比提升。公司通过大规模产能投放，未来有望实现营收快速增长，2025至2027年营收预测分别为6.17亿元、7.41亿元和8.89亿元。

主要观点

• 盈利能力修复：随着产能利用率的提升，公司盈利能力预计将逐步改善。
• 毛利率提升：Q4毛利率显著改善，主要受益于生产正常化和高毛利产品销售占比的增加。
• 净利率下滑原因：
  • 募投项目转固，运营成本和折旧费用增加；
  • 研发投入增加；
  • 可转债利息资本化停止，导致利息费用上升。
• 投资建议：公司未来成长性良好，持续给予“增持”评级，预计2025和2026年PE分别为121X和34X。

关键信息

股票回购计划

公司拟使用自有资金及专项贷款回购股份，回购金额不低于2,000万元，不超过3,000万元，回购价格不超过23.84元/股。按回购金额下限测算，预计可回购约83.91万股（占总股本0.73%），按上限测算可回购约125.87万股（占总股本1.09%）。截至2025年3月31日，公司已回购12.00万股，占总股本0.10%，成交均价为15.99元/股。

产能投放情况

截至2024年底，公司固定资产达11.54亿元，较2023年增长5倍。募投项目“黄体酮及中间体BA生产建设项目”正式投产，同时加强了华海共同原料药项目和甾体类产业链升级项目的建设，其中华海共同原料药项目一期已完成设备调试并启动试生产。

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

风险提示

• 行业政策风险；
• 市场竞争加剧风险；
• 产能投放不及预期；
• 研发产品失败风险；
• 产品价格下滑风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

公司信息

• 证券分析师：
  • 周豫：zhouyua@tpyzq.com，登记编号：S1190523060002
  • 乔露阳：qiaoly@tpyzq.com，登记编号：S1190524080001
• 研究机构：太平洋证券股份有限公司
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

资料来源

• 携宁，太平洋证券