20250316-太平洋-共同药业-300966.SZ-股票回购彰显长期发展信心_产能投放有望驱动收入快速增长_5页_874kb

报告摘要

共同药业（股票代码：300966）是一家专注于中间体原料药一体化发展的企业，近期通过股票回购预案展现了对公司长期发展的信心。公司正加速产能投放，推动收入快速增长，同时在2025年有望实现部分原料药产品的商业化销售。

股票回购：公司计划以集中竞价交易方式回购股份，金额在2,000万元至3,000万元之间，回购股份将用于股权激励或员工持股计划。按最低回购金额测算，可回购约83.91万股（占总股本0.73%），最高约125.87万股（占总股本1.09%）。
产品储备：子公司华海共同已储备13个原料药产品，包括睾酮、地屈孕酮、熊去氧胆酸、氟维司群、依西美坦等，部分产品预计在2025年实现销售。
产能扩张：截至2024年6月底，公司一期产品工程基本完工，并追加二期生产线。2024年H2，黄体酮及中间体BA生产建设项目投产，2025年华海共同原料药一期项目将实现规模化生产。
财务预测：公司2024/25/26年营收预计分别为5.70/7.70/10.78亿元，归母净利润分别为-0.24/-0.12/0.38亿元。2026年PE预测为59.85倍，公司持续给予“增持”评级。
盈利与成本：2024年净利润率降至-4.17%，但随着产能释放，2026年预计回升至3.51%。毛利率预计从2023年的22.09%逐步回升至2026年的25.79%。

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入(百万元)	566	570	770	1,078
营业收入增长率(%)	-6.31%	0.64%	35.09%	40.00%
归母净利(百万元)	23	-24	-12	38
净利润增长率(%)	-42.78%	-203.30%	51.23%	426.70%
摊薄每股收益(元)	0.20	-0.21	-0.10	0.33
市盈率(PE)	114.85	—	—	59.85

项目	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
货币资金	438	182	444	631	573
应收和预付款项	265	239	253	347	488
存货	432	396	399	512	657
流动资产合计	1,214	870	1,165	1,575	1,821
固定资产	193	209	755	972	1,169
在建工程	412	1,182	782	532	242
股东权益合计	981	1,024	1,003	991	1,029
负债和股东权益	2,069	2,448	2,950	3,349	3,522

项目	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
经营性现金流	-24	68	-342	-45	-44
投资性现金流	-456	-402	-255	-71	-33
融资性现金流	713	16	859	303	17
现金增加额	233	-319	262	187	-59

项目	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入	605	566	570	770	1,078
营业成本	466	441	470	605	800
营业利润	39	20	-26	-13	35
归母股东净利润	40	23	-24	-12	38

指标	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
毛利率	22.86%	22.09%	17.54%	21.43%	25.79%
销售净利率	6.65%	4.06%	-4.17%	-1.51%	3.51%
净利润增长率	-48.67%	-42.78%	-203.30%	51.23%	426.70%
ROE	4.33%	2.41%	-2.55%	-1.26%	3.95%
ROA	1.94%	0.94%	-0.81%	-0.35%	1.08%
ROIC	2.79%	1.81%	-0.03%	0.81%	2.47%
EPS (X)	0.35	0.20	-0.21	-0.10	0.33
PE (X)	77.14	114.85	—	—	59.85
PB (X)	3.35	2.78	2.43	2.46	2.37
PS (X)	5.15	4.68	3.98	2.94	2.10
EV/EBITDA (X)	45.54	53.73	54.74	32.67	20.53