20250117-太平洋-共同药业-300966.SZ-Q4业绩符合市场预期_利润端短暂承压_5页_878kb

共同药业（300966）2025年1月17日发布证券研究报告，太平洋证券给予“增持”评级，目标价1900元，较昨日收盘价1544元有上涨空间。2024年第四季度业绩符合市场预期，但公司预计归母净利润亏损2000-2800万元，同比下降超180%，主要由于毛利率下降和期间费用率上升，短期利润承压。引起亏损的因素包括产品市场价格下滑、新产能爬坡成本增加、研发投入增多及利息费用增加。

公司正积极扩展原料药业务，已在海外申请多个产品的注册，预计2025年部分原料药如睾酮、地屈孕酮等将实现销售。产能方面，截至2024年9月底，固定资产总额达858亿元，募投项目“黄体酮及中间体BA生产建设项目”已投产或计划于2025年量产，带动收入快速增长。

投资建议方面，太平洋证券预测2024-2026年营收分别为570亿、770亿、1078亿元，归母净利预计为负值转正，对应2026年PE约57倍，维持“增持”评级。风险包括政策变化、竞争加剧、产能延迟及产品价格波动。

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