20240818-银河期货-双焦_基本面尚未好转_原料压力仍存_30页_1mb

双焦市场分析：基本面未改善与震荡定位研判

核心逻辑

本周双焦基本面尚未改善，原料承压持续。铁水产量回落至近年低点，90.2%的操作率叠加供应回升，约束企业采购积极性；焦钢企业利润及盈利率均处于历史低位，市场悲观情绪主导，焦煤竞拍流拍率维持高位，焦炭价格已完成第四轮降价落地。供需两端尚未形成改善信号，盘面震荡运行的判断由基本面驱动进一步转向情绪博弈。

价格走势

主流品种呈现明显下跌趋势：山西主焦现货报价1600元/吨，折盘面价1890元/吨；进口蒙5原煤1460元/吨，折盘面价1422元/吨；澳焦CFR报价347美元/吨。基差收敛，部分空头利润兑现推动短期反弹，但库存压力加大（炼焦煤总库存3.4万吨，独立焦企库存8.1万吨）抑制反弹空间。铁水产量继续下滑至2287.7万吨，钢厂盈利率仅4.76%，预计短期仍将疲软运行。

交易观点

单边：宽幅震荡为主。在基本面未现拐点情况下，盘面涨幅空间有限，但恐慌抛压逐步缓解后或承接部分资金博弈。
套利、期权及期现：暂时观望。市场缺乏明确趋势驱动，建议等待价格企稳信号。

数据聚焦

• 炼焦煤：产能利用率90.2%，进口蒙煤通关车次同比下降54.5%。
• 焦炭：第四轮降价落地，产地与港口价格同步下调，贸易商成交清淡。
• 原料成本：高成本支撑尚存（进口澳焦利润37元/吨），但主动补库需求仍偏弱。

原文数据来源：Mysteel/银河期货