周报总结 20260224
核心内容
本周市场整体承压，终端需求尚未启动，黑色系商品价格偏弱运行。铁矿石、焦煤、焦炭等原材料价格在节后首周表现疲软，主要受供需格局影响，市场静待节后需求释放信号。
主要观点
铁矿石
- 供应端：澳洲和巴西铁矿发运量环比下降22.70%，同比减少29.65%；铁矿石45港口到港量环比下降10.98%，同比增加2.36%。
- 需求端：铁水日产环比增加1.91万吨，同比增加2.98万吨，处于历史中高位；铁矿石45港口疏港量环比增加2.96%，同比增加17.98%。
- 库存端：铁矿石45港口库存环比下降1.13%，同比增加11.33%，仍处于高位；114家钢企铁矿石平均可用天数30.85天，环比下降1.41%，同比增加24.55%。
- 结论：铁矿石短期承压，震荡偏弱运行，关注后续铁水变化。
焦煤、焦炭（双焦）
- 供应端：炼焦煤矿山开工率环比下降2.76%，同比增加4.17%；蒙煤通关量日度均值环比下降34.88%，同比减少24.67%。
- 需求端：焦煤竞拍日成交率环比下降19.99%，同比下降3.65%；周度成交率71.89%，环比下降8.49%，同比增加4.39%。
- 库存端：独立焦化厂焦煤库存环比增加4.09%，同比增加2.22%；钢厂焦煤库存环比增加1.38%，同比减少3.99%；炼焦煤港口库存环比下降1.04%，同比减少36.82%。
- 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存环比增加26.90%，同比减少45.92%；钢厂焦炭库存环比下降1.33%，同比增加1.35%；焦炭港口库存环比下降2.70%，同比增加3.08%。
- 结论：双焦供需双弱，短期偏弱运行，关注铁水及宏观因素变化。
关键信息
供应与需求
| 品种 |
供应变化 |
需求变化 |
| 铁矿石 |
发运量环比下降22.70%，同比减少29.65% |
铁水日产环比+1.91万吨，同比+2.98万吨 |
| 焦煤 |
矿山开工率环比下降2.76%，同比+4.17% |
竞拍日成交率环比-19.99%，同比-3.65% |
| 焦炭 |
产能利用率小幅回落，多数焦企盈亏平衡 |
需求受阻，库存小幅积累 |
库存情况
| 品种 |
库存（万吨） |
环比变化 |
同比变化 |
| 铁矿石45港口 |
16946.32 |
-1.13% |
+11.33% |
| 钢企铁矿石 |
10703.93 |
+3.75% |
+16.72% |
| 焦煤独立焦化厂 |
1036.09 |
+4.09% |
+2.22% |
| 焦煤钢厂 |
814.12 |
+1.38% |
-3.99% |
| 焦炭独立焦化厂 |
55.52 |
+26.90% |
-45.92% |
| 焦炭钢厂 |
688.61 |
-1.33% |
+1.35% |
| 焦炭港口 |
199.06 |
-2.70% |
+3.08% |
价格与价差
| 品种 |
现货价格（元/吨） |
环比变化 |
同比变化 |
| 螺纹钢（上海） |
3220 |
0 |
0 |
| 螺纹钢（北京） |
3120 |
0 |
0 |
| 螺纹钢（广州） |
3420 |
0 |
0 |
| 热轧（上海） |
3240 |
0 |
0 |
| 热轧（天津） |
3140 |
0 |
0 |
| 热轧（广州） |
3250 |
↓10 |
0 |
| 进口铁矿石（青岛港） |
756 |
↓11 |
0 |
| 准一级冶金焦（吕梁） |
1390 |
0 |
0 |
| 低硫主焦煤（临汾） |
1570 |
0 |
+210 |
价差分析
- 卷螺差：小幅收缩
- 铁矿石05-09合约价差：小幅收缩
- 焦煤05-09合约价差：小幅收缩
- 焦炭05-09合约价差：小幅收缩
策略建议
| 品种 |
策略建议 |
| 铁矿石 |
单边：震荡偏弱 |
| 焦煤、焦炭 |
单边：震荡偏弱 |
风险点
| 品种 |
风险点 |
| 铁矿石 |
铁水超预期、宏观超预期 |
| 焦煤、焦炭 |
铁水超预期、宏观超预期 |
总结
节前市场整体走弱，铁矿石价格下跌，双焦现货持稳但成交清淡。终端需求尚未启动，导致黑色系商品承压运行。铁矿石供应端发运量和到港量均有所回落，但需求端铁水产量同比仍处中高位，库存压力仍存。双焦方面，供应端矿山开工率和蒙煤通关量均有所下降，需求端焦煤竞拍成交率回落，焦炭出货受阻，库存小幅积累。短期来看，市场对焦炭价格有看降预期，双焦偏弱运行。关注后续铁水变化及宏观因素对市场的影响。
