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光大证券2024年8月18日双焦策略周报

焦炭分析

本周焦炭现货价格回落，第四轮提降全面落地。7月焦炭产量同比增长27%，本周焦炭供应小幅回落，需求则持续减弱。钢厂盈利空间收窄，高炉开工率与铁水产量下降，驱动焦炭库存整体去库。焦企利润转负至37元/吨，高价合约亏损扩大，显示负反馈仍在持续，预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。

焦煤分析

本周焦煤现货市场弱势运行，蒙煤价格持续下跌，国内炼焦煤供应增加，焦化利润恶化导致产量边际收缩。洗煤厂产能利用率下降，洗煤厂库存有所上升，但独立焦企与钢厂炼焦煤库存减少。焦煤库存呈现累库趋势，反映需求疲软。焦煤期货价格震荡下行，预计短期将呈现震荡偏弱走势。

煤焦总结

焦炭第四轮提降全面落地，产业链负反馈持续。焦煤价格持续走弱，供应商增加，焦化企业利润下行压力加大。核心问题是钢厂利润修复的预期减弱，负反馈风险仍在。煤焦市场仍面临较大下行压力，需关注成材价格与钢厂利润变化。