20140815-兴业证券-医药生物_主要原料药价格月报_32页_1mb

原料药市场分析总结（2014年7月）

核心内容

本报告分析了2014年7月主要原料药的价格走势及市场供需情况，重点包括维生素、抗生素、激素类产品以及特色原料药产品。分析师认为，整体市场在政策调控和环保压力下呈现震荡走势，部分产品因供需变化出现价格波动。

主要观点

维生素产品

• 维生素E（VE）：价格持续下跌，7月成交均价为70元/kg，环比下跌5.73%。由于全球主要厂商产能恢复，以及新产能的投产，预计价格将继续承压。
• 维生素C（VC）：价格保持稳定，7月均价为28元/kg。尽管行业产能过剩，但市场已进入底部，中长期存在反弹可能。
• 维生素B2（VB2）：出口量明显回暖，价格稳定。市场格局仍由广济药业主导，其他企业多为睡眠产能。
• D-泛酸钙：出口价格继续提升，但出口量有所回落。由于原料供应恢复，预计价格将维持承压态势。
• 维生素A（VA）：价格继续回落，7月成交价为158元/kg。由于BASF恢复供应，市场预计仍将震荡。
• 维生素B1（VB1）：因环保事件刺激，价格继续上涨，7月均价为165元/kg，预计后市仍将坚挺。
• 维生素K3（VK3）：价格维持稳定，但长期来看，红矾钠成本上升将对价格产生压力。
• 维生素D3（VD3）：因关键原料胆固醇停产，价格大幅上涨，7月成交价达125元/kg。由于花园生物高科掌握全球近50%产能，未来价格仍可能上涨。

抗生素产品

• 青霉素工业盐：价格小幅下跌，7月均价为57元/BOU，受新产能恢复和环保政策影响，后续价格走势需关注实际成交和环保执行。
• 7-ACA：价格小幅上涨，7月均价为500元/kg。环保限产和抗生素分级管理政策限制行业产能，未来价格将维持震荡。
• 7-ADCA：价格小幅上涨，7月均价为350元/kg。受青霉素工业盐价格波动影响，未来价格可能维持低位。
• 4-AA：价格保持稳定，7月均价为925元/kg。由于技术壁垒高，行业集中度高，未来价格预计缓慢下行。
• 硫氰酸红霉素：价格小幅上涨，7月均价为325元/kg。环保限产和供应紧张推动价格上涨，但长期来看，供需失衡将限制大幅上涨空间。

激素类产品

• 双烯：价格保持稳定，7月均价为131万元/吨。由于黄姜资源供需趋于平衡，未来价格大幅上涨可能性不大。
• 皂素：价格保持稳定，7月均价为81万元/吨。受环保因素影响，价格波动需持续关注。

特色原料药产品

• 沙坦类：价格保持稳定，出口均价分别为725元/公斤（缬沙坦）和600元/公斤（厄贝沙坦）。随着仿制药需求增加，价格将逐步走低。
• 肝素：出口量平稳，价格维持区间波动，7月均价为5513.15美元/kg。由于原料供应受限，价格长期将保持震荡。

关键信息

• 重点公司：新和成、华海药业，评级为“增持”。
• 价格波动：
  • VE：下跌5.73%
  • VA：下跌6.81%
  • VB1：上涨6.94%
  • VD3：上涨14.70%
  • 泛酸钙：下跌12.87%
  • 6-APA：下跌7.59%
  • 7-ACA：上涨3.09%
  • 7-ADCA：上涨1.45%
  • 硫氰酸红霉素：上涨3.17%
  • 4-AA：环比持平
• 行业趋势：
  • 抗生素行业整体处于产能过剩和限抗政策影响下，价格难以大幅上涨。
  • 维生素市场供需趋于稳定，部分品种将呈现分化趋势。
  • 激素类产品受环保和下游工艺变化影响，价格波动需关注。
  • 肝素和沙坦类产品受原料和出口政策影响，价格维持震荡。

风险提示

• 原料药价格下行风险
• 环保要求提高，成本上升
• 行业产能过剩，价格难以持续上涨

投资建议

• 推荐：维持“推荐”评级
• 公司评级：
  • 新和成、华海药业：增持
  • 其他公司：需关注行业趋势及政策变化

行业评级说明

• 推荐：行业表现优于市场
• 中性：行业表现与市场持平
• 回避：行业表现弱于市场

投资概要

整体来看，2014年7月原料药市场呈现震荡格局，部分产品因环保、政策、产能变化等因素出现价格波动。维生素市场分化明显，抗生素行业受政策影响较大，激素类产品受环保因素影响，未来走势需关注。建议投资者保持关注重点公司及行业动态，谨慎应对价格波动风险。