20131110-兴业证券-医药生物行业_主要原料药价格月报_27页_1mb

报告摘要

原料药市场分析报告（2013年10月）总结

核心内容概述

本报告对2013年10月主要原料药的价格走势进行了分析，涵盖了维生素、抗生素、激素类以及特色原料药等多个类别。整体来看，主要原料药价格呈现弱势震荡态势，部分品种因供需变化或政策影响有小幅波动，但多数仍维持在较低水平或窄幅波动区间。

主要观点

1. 维生素产品

维生素E：价格跌至近年来较低水平，出口量保持较高，行业竞争格局稳定，预计价格难以大幅上涨，将维持震荡。
维生素C：价格维持在历史低位，国内产能严重过剩，尽管石药集团宣布提价，但实际执行情况尚需观察，中长期存在改善可能。
维生素B2：出口量回暖，价格稳定，行业竞争格局仍由广济药业主导，短期价格预计维持震荡。
D-泛酸钙：出口量保持增长，短期价格因山东新发工厂失火有提价动力，但长期仍面临成本上升压力。
维生素A：出口量回暖，价格暂时保持稳定，但受下游需求影响，预计价格将维持震荡。
维生素B1：价格低位震荡，受上游原料供应紧张影响，但整体价格已接近历史低位，后续下跌空间有限。
维生素K3：价格窄幅震荡，受红矾钠成本上升影响，长期价格可能继续上涨。

2. 抗生素产品

青霉素工业盐：价格维持弱势，行业产能过剩，受药品降价和限抗政策影响，价格反弹空间有限。
7-ACA：价格环比小幅下滑，行业仍处于供过于求状态，预计价格将持续震荡。
7-ADCA：价格低位震荡，受青霉素工业盐价格影响，未来价格仍将维持低位。
4-AA：价格低位企稳，国内企业技术提升后逐步替代进口，未来价格下跌空间有限。
硫氰酸红霉素：价格继续下跌，预计未来仍有下降空间，因仿制药需求增加及产能扩张。

3. 激素类产品

双烯：价格高位有所下降，黄姜供需趋于平衡，未来价格大幅走强的可能性不大，但需关注后续走势。
皂素：价格环比下跌，行业进入成熟阶段，价格波动较小。

4. 特色原料药产品

沙坦类：价格保持弱势，受仿制药需求增长影响，未来价格可能逐步走低。
肝素：出口量平稳，价格维持区间波动，全球供需处于暂时平衡，未来价格波动有限。

关键信息

行业趋势

维生素行业：整体价格弱势震荡，部分品种如VE、VA、泛酸钙可能呈现价格转暖趋势，但VC、VB1、VK3仍处于低谷。
抗生素行业：价格持续弱势，行业产能过剩，限抗政策持续影响需求，中长期价格反弹空间有限。
激素类行业：价格波动较小，双烯价格高位回落，黄姜供需趋于平衡。
特色原料药行业：沙坦类和肝素价格保持低位或窄幅震荡，但出口市场仍占主导。

公司评级

新和成：维持“增持”评级，受益于VA、VE市场走势。
华海药业：维持“增持”评级，沙坦类业务增长稳定。

风险提示

原料药价格下行压力；
环保要求提高导致成本上升。

重点公司分析

公司名称	13E	14E	评级
新和成	1.25	1.57	增持
华海药业	0.49	0.56	增持

结论

整体来看，2013年10月主要原料药市场表现较为平稳，部分品种价格有所波动。维生素类产品因供需稳定，价格预计维持震荡，但部分品种如泛酸钙、VE、VA、VB1、VK3可能有提价预期。抗生素行业受政策和需求影响，价格持续弱势，未来反弹空间有限。激素类产品价格高位回落，未来上涨动力不足。特色原料药如沙坦类和肝素价格保持低位，但出口市场稳定，中长期价格可能逐步回升。