20260106-光大期货-有色商品日报_12页_2mb

有色商品日报（2026年1月6日）总结

核心内容

本报告主要分析了2026年1月6日有色金属市场的主要品种——铜、铝、镍、铅、锌、锡的行情、库存、升贴水及冶炼利润等关键数据，并提供了相关研究观点。

---

主要观点

铜

• 价格走势：隔夜内外铜价联袂走高，LME铜收盘价创历史新高。
• 宏观环境：美国12月ISM制造业指数连续10个月低于50，新订单和出口订单疲弱，就业人数连续第11个月下降但降幅放缓。
• 库存情况：LME库存下降2775吨至142550吨；Comex库存增加3204吨至456657吨；SHFE铜仓单增加8507吨至90282吨。
• 需求与资金：铜价高位导致终端订单放缓，市场维持刚性采购需求；资金仍是短线铜价的主要推手，但带来不确定性风险。
• 操作建议：建议在元旦至春节期间多观察，利用回调机会分批逢低布局。

铝

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏弱，AL2602震荡偏强，涨幅2.57%；铝合金震荡偏强，AD2603涨幅2.18%。
• 现货情况：SMM氧化铝价格回落至2697元/吨，铝锭现货贴水扩至220元/吨；佛山A00报价大幅提升至23250元/吨。
• 库存情况：LME库存维持稳定，SHFE仓单增加50吨至78505吨；总库存增加7998吨至128508吨。
• 基本面分析：矿石储备偏高，氧化铝厂短期溢价采购情绪较低；南方焙烧炉检修，但电解铝厂长单签订完毕，新季度几矿协议价大幅下调。
• 操作建议：关注贵金属热度持续性和下游情绪反馈，远月有望维持升水，现货向期货收敛。

镍

• 价格走势：LME镍涨3.16%至17290美元/吨，沪镍涨0.71%至135200元/吨。
• 库存情况：LME库存增加72吨至255352吨，SHFE仓单增加758吨至38424吨。
• 基本面分析：印尼镍矿商协会产量目标下降，淡水河谷印尼公司暂停开采；不锈钢供给收缩叠加价格走强带动库存加速去化。
• 冶炼利润：硫酸镍理论利润转亏，镍钴锂价格走强，终端面临成本压力。
• 操作建议：关注印尼政策实际落地情况和市场情绪。

---

关键信息

市场行情

• 铜：平水铜价格100540元/吨，涨幅1755元/吨；废铜价格广东地区上涨400元/吨。
• 铝：AL2602价格24165元/吨，涨幅2.57%；铝合金AD2603价格22970元/吨，涨幅2.18%。
• 镍：LME镍价格17290美元/吨，涨幅3.16%；沪镍价格135200元/吨，涨幅0.71%。
• 铅：1#铅锭价格17340元/吨，涨幅140元/吨；铅锭升贴水维持稳定。
• 锌：主力结算价23260元/吨，涨幅0.2%；LME锌价格2505.5美元/吨，涨幅0.0%。
• 锡：主力结算价324380元/吨，跌幅5.2%；LME锡价格27540美元/吨，跌幅2.1%。

库存情况

• 铜：LME库存下降4875吨至142550吨；SHFE铜仓单增加8507吨至90282吨。
• 铝：LME库存维持稳定；SHFE总库存增加7998吨至128508吨。
• 镍：LME库存增加72吨至255352吨；SHFE镍仓单减少712吨至37798吨。
• 铅：LME库存维持稳定；SHFE铅仓单减少23吨至13313吨。
• 锌：SHFE库存增加793吨至6268吨；LME库存维持稳定。
• 锡：SHFE库存增加382吨至8477吨；LME库存维持稳定。

升贴水

• 铜：现货升贴水维持稳定。
• 铝：现货升贴水维持稳定。
• 镍：现货升贴水维持稳定。
• 铅：现货升贴水维持稳定。
• 锌：现货升贴水维持稳定。
• 锡：现货升贴水维持稳定。

冶炼利润

• 铜：粗炼TC维持稳定。
• 铝：冶炼利润维持稳定。
• 锌：冶炼利润维持稳定。
• 镍：镍铁冶炼成本维持稳定。
• 不锈钢：304冶炼利润率维持稳定。

---

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，多次获得上期所优秀金属分析师、最佳工业品期货分析师奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，第十八届最佳绿色金融新材料期货分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，第十八届最佳绿色金融新材料期货分析师。

---

资料来源

• 同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所

---

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性或完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者据此操作风险自担。