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有色商品日报（2025年12月12日）总结

一、研究观点

• 铜：隔夜铜价震荡走高，再创历史新高。宏观方面，美联储虽流露鹰派信号，但未动摇宽松基调；国内CPI上涨，PPI降幅扩大。库存增加，LME铜库存达165850吨。市场受美元购买短债影响反弹，乐观情绪短期存在，但需关注日本加息风险。
• 氧化铝：隔夜震荡偏弱，AO2601收跌1.97%；国内氧化铝价格回落。供给高位，库存增压，下行驱动未消。
• 铝：隔夜沪铝震荡偏强，跟随铜价上涨；基本面支撑强，需求未显著下滑，供给压力持续。春节较晚导致年末需求推迟，库存去库周期延续。
• 镍：LME镍库存减少240吨，SHFE仓单下降。产业链镍铁-不锈钢价格上移，新能源原料端偏紧但需求承压。库存边际变化关注，震荡运行。

二、日度数据监测

• 价格：铜、铝、镍等有色商品价格变动明显，铝价涨0.82%，铜价涨跌互现。国内现货升贴水波动。
• 库存：LME和SHFE库存多数下降或持平，如铜库存增至165850吨，铝库存变化稳定。
• 加工费：铝棒、铝杆加工费稳定或小幅调整；新能源产业链如523电池前驱体价差缩小。
• 其他：锌、锡等商品数据显示库存波动，TC指标变化，暗示供需动态。

三、图表分析

• 库存趋势：LME和SHFE库存历史数据显示铜、铝等库存整体增加或减少；社会库存变化反映供需平衡。
• 升贴水：现货升贴水图表显示铜铝价格与市场预期贴水，整体呈下降或波动态势。
• 价差与利润：近远月价差图示连一-连二价差波动；冶炼利润图表显示铜、铝、镍利润变化，冶炼利润周期与库存相关。