20260125-华泰期货-新能源及有色金属周报_周内下游企业或有节前补库动作_铅价预计短暂偏强_8页_1mb

报告摘要

本周铅市场整体呈现小幅走高的趋势，主要受下游企业节前补库预期影响，铅价预计短暂偏强。市场供应端受极端天气和环保限产影响，部分冶炼厂开工率略有下降，但整体仍保持稳定。消费端方面，由于春节临近，电动车蓄电池需求减弱，而汽车蓄电池需求尚可，部分企业开始节前备货，推动市场情绪向好。

矿端情况：贵金属价格维持高位震荡，部分银铅矿种已完成含银计价系数上调，但市场整体仍趋于平稳。进口矿报价增多，但国内铅精矿加工费仍维持在-150至-160美元/干吨区间。由于回收率等因素，白银计价系数未显著上浮。
原生铅生产：原生铅冶炼厂平均开工率为66.85%，环比微降。河南、湖南、云南等地生产保持稳定，部分企业因检修或复产影响开工率波动。
再生铅生产：再生铅四省周度开工率为50.26%，较前一周略有下降。安徽因炼厂复产开工率提升，河南受天气和环保影响开工率下降，江苏因长单交付增产，内蒙古因新增停产导致开工率大幅下滑。
消费情况：铅蓄电池企业综合开工率为70.77%，与上周持平。电动车蓄电池需求疲软，部分企业计划减产或提前放假；汽车蓄电池内销尚可，出口订单下滑。
库存变化：国内铅锭社会库存降至3.45万吨，较上周减少2.05万吨；LME库存减少3250吨至215175吨。库存水平下降对价格形成一定支撑。