20241208-华泰期货-铅周报_环保影响使铅锭供应或有小幅下滑_7页_627kb

铅周报（2024/12/8）摘要

铅价呈现震荡态势，12月首周伦铅周线跌幅7.2%，沪铅主力合约涨幅23.6%。供应方面，10月国内铅精矿进口量环比增长73%，累计同比增幅达47.8%。冶炼厂冬储逐渐结束，北方企业采购需求以刚需为主。近周环保影响导致湖南等地区冶炼厂检修延迟，云南部分地区恢复生产，导致产量提升。

再生铅方面，由于原料价格低位运营成本下降，库存水平小幅下降。废电动车、白壳、黑壳价格普遍在9945元/吨、9635元/吨、10060元/吨，冶炼企业生产积极性提高，但受原料库存限制长期高产压力较大。

消费回暖方面，终端需求进入季节性旺季，生产企业已做准备。库存方面，截至12月5日SMM五地社会库存为57万吨，虽环比减少但结构稳定。精炼铅进口方面，盈亏由负转正，进口窗口开。

综合分析认为，现在宜采取逢低买入策略建立套保，短期风险在于冶炼企业产能恢复以及流动性收紧，而中线存在环保和消费减弱可能。综合考虑未来周期，建议择机做多。