20230717-德邦证券-冰轮环境-000811.SZ-23H1业绩超预期_单季度创新高_股权激励出台助力公司稳定发展_4页_693kb

投资要点总结：

• 公司业绩：冰轮环境2023年上半年预计归母净利润为340-396亿元，同比增长89%-120%，扣非净利润317-373亿元，同比增长113%-150%。该业绩超预期，主要因下游需求如石油炼化、新能源和CCUS景气提升，订单充足。2023单季度业绩创历史新高，第二季度预计归母净利润232-288亿元，同比增长786%-1216%，进一步证明全年高增长确定性。

• 下游需求驱动力：公司作为压缩机主业龙头企业，受益于2021年以来的行业需求提升，2021年订单量超历史总和，2022年再翻倍。子公司烟台顿汉布什在大型中央制冷项目经验丰富，覆盖地铁、核电等国家级大项目，并在数据中心建设中保持海外订单高景气。余热利用业务有望随国家规划推进修复。

• 股权激励计划：公司推出股权激励，以785元/股价格授予1784万股限制性股票给642名核心对象，旨在绑定高管等人员。计划考核要求包括净利润增长率不低于特定百分比、净资产收益率不低于6%等限值，预计将促进公司稳定发展和长期增长。

• 投资建议：基于业绩预告，报告上调盈利预测，预计2023-2025年销售收入分别为8100亿元、10063亿元、12022亿元，同比增长327%、242%、195%。归母净利润分别为700亿元、827亿元、1014亿元，同比增长645%、181%、226%。对应PE分别为18倍、15倍、13倍，维持“增持”评级。

• 风险提示：面临宏观经济波动风险、原材料成本上涨风险、行业竞争加剧风险及新建项目拓展不及预期风险，需警惕潜在市场不确定性。