20250430-瑞达期货-沪铅市场周报_需求淡季影响期价_沪铅价格继续承压_15页_3mb

沪铅市场周报总结（2025.04.30）

周度要点小结

行情回顾
本周沪铅期货在供需均弱格局下震荡运行。主力合约2506周跌幅达0.62%，受对等关税影响缓解及市场情绪回暖推动，但整体价格仍因国内需求走弱承压。价格波动反映多空博弈，且空头力量在周后期占优。

行情展望
供应端原生铅企业开工率下跌，产量小幅回升，铅价持续下滑致再生铅亏损扩大，部分企业下调废电瓶报价。再生铅受淡季及原料短缺影响，提产困难，供应增量有限。需求端下游企业因五一假期仅维持刚需采购，部分企业提前休假，市场成交清淡。国内库存大幅去库，但国外库存仍处高位，预计沪铅后续补库行情有限。

操作建议
沪铅主力合约2506以震荡为主，建议关注16400-17500区间，止损位设为16000-18000，注意操作节奏与风险控制。

期现市场情况

• 期价表现
  本周国内外期价均上涨。LME3个月铅报19765美元/吨，沪铅活跃合约报16840元/吨，沪伦比值为852。
• 升贴水
  国内升贴水走强，报-100元/吨；LME升贴水（0-3）报-1135美元/吨。国内仓单数量增加349吨至38675吨，库存小计为449万吨，环比减少0.39万吨；LME铅库存报267275吨，环比减少9800吨，国内外库存均呈下跌趋势。

产业情况

供应端

• 原生铅
  主要产地开工率平均值为73.69%（环比下降0.62%），周度产量324万吨（环比增加0.04万吨）。
• 再生铅
  国内产量25万吨（环比下降0.51万吨），产能利用率54.44%（环比下降9.48%）。企业减产主因废铅回收减少，废旧电池报废量不足，导致被动减产。3月铅精矿进口量1160万吨（环比增14.18%、同比增59.69%），冶炼厂库存改善。

需求端

• 铅精矿加工费
  全国加工均价720元/吨，TC值为-20美元/千吨，加工费底部徘徊。
• 汽车产销
  3月汽车销量2915万辆（环比增3.7%、同比增8.2%），呈现边际递减趋势。
• 蓄电池市场
  废铅蓄电池价格下滑，全国公共充电桩数量增至383.223万台，但影响有限。

关键影响因素

1. 关税政策：对等关税影响减弱，但需关注后续政策变化对市场的影响。
2. 库存动态：国内库存去库明显，但国外库存仍处高位，预计沪铅补库有限。
3. 供需矛盾：再生铅供应受限，原生铅产量回升但开工率下降，需求端因淡季及假期影响成交清淡。
4. 产业链数据：铅矿出口及进口量波动显著，3月铅精矿进口量增长，支撑冶炼厂库存修复。

总结

沪铅价格短期或因库存去库小幅反弹，但反弹高度受限，后续仍将随需求疲软高位回落。市场需关注供需两端变化及关税政策的潜在影响。再生铅企业面临原料短缺与亏损压力，原生铅产量回升有限，整体供应端支撑不足。需求端汽车产销边际放缓、蓄电池价格下行及充电桩增速未显著改善，加剧价格下行压力。操作建议以震荡策略为主，控制风险敞口。