20230428-天风证券-柯力传感-603662.SH-23Q1业绩高增长_积极打造第二增长曲线__3页

公司分析：柯力传感（603662）

公司基本面

• 国内应变式传感器龙头企业，2022年营收同比增长285%，归母净利润同比增长358%。
• 产品结构持续优化，传感器占比52%，毛利率提升至37.29%；仪表产品占比9.6%，毛利率大幅提升。
• 积极向物联网解决方案供应商转型，投资布局五大方向，包括传感器、智能物流设备及工业物联网。

业绩表现

• 2022年：收入106.1亿元，净利润增长358%；扣非净利润因一次性因素减少98%。
• 2023Q1：收入22亿元，同比增长94%；净利润同比增长600%；业绩略超预期。
• 盈利能力大幅提升，毛利率从40.24%提升至净利率24.54%。

发展战略

• 加快产能扩张，推进宁波慈城、郑州、安徽三大制造基地建设，布局“无人工厂”。
• 战略投资布局深化，投资对象涵盖传感器、物联网设备及平台型企业。
• 产业园区建设成效显著，四城联动发展战略覆盖高新技术企业11家，入驻率超99%。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：1754元（当前价格）
• 盈利预测：
  • 2023-25年营收预计分别为1375/1683/2052亿元，年复合增长29%。
  • 归母净利润预计分别为36.2/44.3/55.2亿元，净利率持续提升。

风险提示

• 市场竞争加剧、宏观经济波动、原材料价格波动、劳动力成本上升、存货跌价风险。

财务预测数据摘要

• 毛利率与净利率：2022年毛利率40.24%，净利率24.54%；预计2025年毛利率42.15%，净利率26.88%。
• 估值：PE从19.76降至9.00，PB从2.37降至1.44，EV/EBITDA从11.6增至13.85。

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**注**：以上数据来自天风证券2023年报点评报告，仅摘要重点内容，供综合分析参考。