20220731-光大证券-汽车零部件行业周报_轻量化铸件产量持续上升_轻量化_热管理等子板块表现强劲_16页_1mb

汽车零部件行业周报总结（2022/7/25-2022/7/31）

核心内容

本周汽车零部件板块表现强劲，跑赢沪深300指数7.14个百分点，跑赢中信汽车一级行业指数3.11个百分点。其中，三电系统涨幅最高（+19.45%），热管理系统、底盘控制、智能座舱、轻量化子板块涨幅次之，分别为+14.72%、+9.08%、+8.19%、+6.21%。分析师建议持续关注特斯拉供应链及轻量化、智能座舱、底盘控制、热管理子板块相关上市公司。

主要观点

• 轻量化趋势明确：2021年中国铸造行业数据显示，铝（镁）合金铸件产量达720万吨，同比增长5.9%，超出总体铸件产量增速1.9个百分点。轻量化有助于汽车节能、减排、增航，是电动化发展的必然趋势。上游铝价回落，为轻量化业务提供了基本面支撑。重点推荐拓普集团、文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升股份等公司。
• 智能座舱升级：特斯拉新增安全带预紧功能，并可通过OTA升级。新车型车机系统升级叠加HUD、天幕玻璃、座椅等硬件价值提升，推动智能座舱软硬升级趋势。重点推荐福耀玻璃（天幕玻璃），建议关注德赛西威、华阳集团、继峰股份等公司。
• 线控底盘发展：线控制动、线控转向、空气悬架是线控底盘的关键技术，目前渗透率较低，主要由外资主导，国产替代潜力巨大。重点推荐伯特利（线控制动），建议关注中鼎股份、保隆科技、亚太股份等公司。
• 热管理系统价值提升：宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，采用电芯大面水冷技术，提升换热效率，推动热管理系统单车配套价值上升。建议关注三花智控、银轮股份等公司。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：福耀玻璃、伯特利
• 建议关注：拓普集团、旭升股份、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份

市场表现

• 汽车零部件板块：周涨幅+5.5%，跑赢沪深300指数
• 子板块涨幅：
  • 三电系统：+19.45%
  • 热管理系统：+14.72%
  • 底盘控制：+9.08%
  • 智能座舱：+8.19%
  • 轻量化：+6.21%

估值表现

• 中信汽车零部件指数PE-TTM：上涨5.3%至约54x，低于2019年至今估值均值（56x）
• 子板块PE：
  • 轻量化：上涨6.5%至约54x，略高于均值（50x）
  • 底盘控制：上涨12.5%至约44x，略高于均值（41x）
  • 智能座舱：上涨8.7%至约82x，高于均值（68x）
  • 热管理系统：上涨18.3%至约44x，低于均值（48x）

上市公司公告亮点

• 伯特利：股东减持，但未影响实际控制权
• 广东鸿图：全资子公司完成工商注册，成立合资公司开展压铸与机加工业务
• 星宇股份：将募投项目结余资金用于补充流动资金
• 中鼎股份：使用闲置募集资金进行现金管理
• 保隆科技：实际控制人减持，部分股票解除质押，为子公司提供担保
• 宁波华翔：实控人股份转让，持股比例增加
• 旭升股份：控股子公司完成增资
• 三花智控：不提前赎回“三花转债”
• 中国汽研：实施限制性股票激励计划，投资建设华东总部基地
• 富奥股份：高管减持计划未执行，后续有减持计划
• 精达股份：不提前赎回“精达转债”
• 湘油泵：控股股东部分股份解除质押及再质押
• 双环传动：为子公司提供担保

风险提示

• 政策波动：政策变化可能对行业产生影响
• 产能与供应链不及预期：可能影响业务发展
• 原材料价格上涨：对毛利率构成压力
• 行业需求不及预期：可能影响整体市场表现
• 新车上市与爬坡不及预期：影响产品销量与市场渗透
• 成本费用控制不及预期：影响盈利能力
• 市场与金融风险：包括市场波动、融资风险等

估值方法说明

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于各种假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应充分理解估值的不确定性，并基于自身情况作出投资决策。

作者信息

• 分析师：倪昱婧，CFA
• 执业证书编号：S0930515090002
• 联系方式：021-52523876，niyj@ebscn.com