20250621-天风证券-通信行业研究周报_全球AI蓬勃发展_持续看好AI行业作为年度投资主线_11页_1mb

报告摘要

通信行业研究报告总结（2025年06月21日）

核心内容概览

2025年全球AI行业蓬勃发展，成为年度投资主线。随着DeepSeekR2/V4、Agent、多模态等技术的推进，AI行业及AIDC产业链持续保持高景气。此外，海风行业在2025年展现出改善趋势，卫星互联网和低空经济作为6G重点方向，也值得重点关注。中长期来看，AI、数字经济、卫星互联网、海风海缆等方向具有明确的成长逻辑，投资机会凸显。

主要观点

AI与AIDC：
- AI基础设施建设在2025年可能成为国内竞赛元年，同时应用层面将出现成果。
- 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技。
- 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等。
光模块与光器件：
- 800G光模块推动2025年第二季度光通信市场复苏，1.6T光模块首次出货。
- 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技。
- 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等。
交换机与服务器PCB：
- 重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思。
- 建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等。
云和算力IDC资源：
- 中国移动、中国电信、中国联通等公司因低估值、高分红受到关注。
AIDC与散热：
- 重点推荐：英维克、润泽科技。
- 建议关注：光环新网、润建股份、科华数据、奥飞数据、数据港、申菱环境、高澜股份、科创新源等。
AIGC应用与端侧算力：
- 重点推荐：广和通、美格智能、移远通信。
- 建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技等。
海风海缆与出海：
- 重点推荐：亨通光电、中天科技、东方电缆。
- 建议关注：威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信等。
智能驾驶：
- 建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信）、传感器（汉威科技、四方光电）、连接器（意华股份、鼎通科技）、结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。
卫星互联网与低空经济：
- 重点推荐：华测导航、海格通信。
- 建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

行业动态

以太网交换机市场：
- 2025年第一季度全球以太网交换机市场收入达117亿美元，同比增长32.3%。
- 数据中心部分表现尤为强劲，同比增长54.7%，其中200/400GbE交换机收入同比增长189.7%。
- 800GbE光模块开始被追踪，收入达3.508亿美元，占市场收入的5.1%。
光模块市场：
- 第二季度光模块销售额将环比增长10%，主要由800G光模块驱动。
- 1.6T光模块首次出货。
- 400G光模块销量因亚马逊和Meta转向更高速模块而出现下滑。
光缆行业：
- 光纤光缆巨头普睿斯曼完成对Channell的收购，金额为9.5亿美元，强化其在FTTH解决方案领域的地位。
智算中心：
- 上海青浦云湖数据中心竣工，可提供超5000个8kW机柜的机电能力。
- 亚马逊将与SK合作建设韩国最大AI数据中心，规模达103兆瓦，配备6万个GPU。
广东省算力项目：
- 广东省4个算力项目备案通过，总投资约18.12亿元，有助于推动数字经济。

板块表现回顾

本周通信板块整体上涨1.43%，跑赢沪深300指数1.89个百分点，跑赢创业板指数3.09个百分点。
通信设备制造上涨2.11%，增值服务下跌3.64%，电信运营上涨1.69%。
涨幅前十的个股包括：楚天龙、东信和平、恒宝股份、长飞光纤、源杰科技、联特科技、沪电股份、中际旭创、科信技术等。
跌幅前十的个股包括：万隆光电、科华数据、日海智能、红相股份、超讯通信、*ST亿通、*ST九有、退市鹏博、澄天伟业、震有科技等。

下周重点公告

股东大会召开：南都电源、意华股份、奥飞数据、有方科技、光庭信息。
分红派息：中贝通信、云里物里、剑桥科技、*ST天喻等。
限售股份上市流通：光庭信息、中贝通信、云里物里、剑桥科技等。

重要股东增减持

新易盛：高管多次减持，累计减持数量为2.64万股，占总股本比例0.001%。
太辰光：高管多次减持，累计减持数量为242.27万股，占总股本比例1.60%。
联特科技：公司减持，累计减持数量为40.61万股，占总股本比例0.72%。
其他公司：如光庭信息、国博电子、臻镭科技、润泽科技、德科立、坤恒顺维等，也有多次减持记录。

限售解禁

未来三个月通信股限售解禁共涉及11家公司，其中解禁股份数量占总股本比例超过15%的包括：光庭信息（20.59%）、国博电子（55.46%）、臻镭科技（32.62%）、润泽科技（67.54%）、德科立（43.87%）、坤恒顺维（29.81%）。

风险提示

AI进展低于预期。
下游应用推广不及预期。
贸易摩擦等风险。

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）。
股票投资评级：
- 买入：中际旭创、中天科技、亨通光电、中国移动、广和通、美格智能、移远通信等。
- 增持：天孚通信、润泽科技、华测导航、威胜信息等。

重点推荐标的

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（元）	P/E
300308.SZ	中际旭创	129.50	买入	4.68, 7.12, 9.35, 11.23	27.67, 18.19, 13.85, 11.53
300394.SZ	天孚通信	74.38	增持	2.43, 3.34, 5.22, 7.31	30.61, 22.27, 14.25, 10.18
300502.SZ	新易盛	110.01	买入	4.00, 10.34, 16.40, 20.31	27.50, 10.64, 6.71, 5.42
600522.SH	中天科技	13.52	买入	0.83, 1.14, 1.42, 1.76	16.29, 11.86, 9.52, 7.68
688498.SH	源杰科技	166.80	增持	-0.07, 1.70, 3.54, 5.20	-2382.86, 98.12, 47.12, 32.08
002463.SZ	沪电股份	43.21	增持	1.35, 1.75, 2.22, 2.74	32.01, 24.69, 19.46, 15.77
600941.SH	中国移动	114.09	买入	6.41, 6.73, 7.07, 7.41	17.80, 16.95, 16.14, 15.40
300638.SZ	广和通	25.01	增持	0.87, 0.75, 0.95, 1.15	28.75, 33.35, 26.33, 21.75
002139.SZ	拓邦股份	12.86	买入	0.54, 0.68, 0.86, 1.08	23.81, 18.91, 14.95, 11.91
688100.SH	威胜信息	33.40	买入	1.28, 1.60, 1.98, 2.41	26.09, 20.88, 16.87, 13.86
300628.SZ	亿联网络	34.21	买入	2.10, 2.43, 2.79, 3.21	16.29, 14.08, 12.26, 10.66
002837.SZ	英维克	28.57	增持	0.61, 0.85, 1.13, 1.44	46.84, 33.61, 25.28, 19.84