20221127-申港证券-通信行业研究周报_海上风电发展向好_海缆行业蓬勃发展_18页_1mb

投资摘要总结

核心内容

海缆是用于海底电信传输的线缆，具有优异的绝缘性能，广泛应用于洲际通讯、岛屿互联、海上油气平台、海上风电等领域。与陆缆相比，海缆在性能、设计结构等方面要求更高，具有阻水、防腐蚀、防海洋生物等特性。同时，海缆需要金属丝铠装结构和专门的防水设计，以应对海底复杂环境。

主要观点

• 海缆产业链：海缆位于产业链中游，上游为金属和化工原材料供应商，下游为电力企业，如国家电网和海上风电投资建设企业。
• 行业集中度高：2022年中天科技、东方电缆、亨通光电三家龙头企业市场份额合计达87%，显示行业集中度较高。
• 行业壁垒高：海缆行业具有生产技术、资质认证、生产设备、品牌及业绩四大壁垒，新企业难以进入。
• 海上风电推动海缆发展：随着海上风电成为清洁能源的重要组成部分，海缆作为其电力传输的关键环节，市场需求持续增长。2020年我国海缆交付量达2904km，年复合增长率达79.48%。
• 投资标的推荐：建议关注中天科技、亨通光电等龙头企业，因其在海缆领域具备技术优势和市场占有率。

关键信息

海缆性能与结构

• 性能要求：海缆需具备阻水、防腐蚀、防海洋生物能力；陆缆则更注重防火、阻燃性能。
• 机械防护结构：海缆通常采用金属丝铠装结构，陆缆则使用皱纹铝套、钢带等。
• 防水结构：海缆可通过阻水材料填充或无缝合金铅套实现防水；陆缆依靠外层金属和塑料护层实现部分防水。

海缆分类

• 海底通信电缆：用于通讯服务，费用昂贵但保密性高。
• 海底电力电缆：用于水下传输大功率电能。
• 海底光电复合电缆：兼具电力传输与光纤信息传输功能。

海上风电发展

• 中国海上风电规划：截至2022年6月30日，沿海地区“十四五”规划海上风电装机容量达64.74GW，约为2021年底的2.4倍。
• 海缆在海上风电中的作用：海缆承担向陆上电网传输电力的功能，受益于海上风电的快速发展，交付量和市场规模持续上升。

通信行业市场表现

• 本周市场回顾：上证指数微涨0.14%，深成指和创业板指分别下跌2.47%和3.36%，申万通信指数下跌2.18%，在31个行业中排名第22位。
• 通信板块个股表现：本周涨幅前五为中国联通、光库科技、中国移动、恒实科技、中国电信；跌幅前五为*ST凯乐、二六三、恒信东方、灿勤科技、仕佳光子。
• 年度市场表现：通信板块涨幅前五为ST实达、科信技术、三旺通信、中瓷电子、坤恒顺维；跌幅前五为恒信东方、有方科技、会畅通讯、映翰通、灿勤科技。

投资策略

• 5G设备商龙头：推荐中兴通讯。
• 运营商服务提升：建议关注中国移动，因其5G套餐用户数增长。
• 物联网投资机会：重点推荐广和通、移远通信。
• 绿色节能发展：推荐精密温控龙头英维克。

风险提示

• 5G发展不及预期
• 中美贸易摩擦进一步升级
• 疫情进一步扩散

行业趋势与前景

• 全球海上风电发展：全球海上风电联盟提出，2050年全球海上风电累计装机容量需达到20亿千瓦。GWEC预计2022-2030年全球将新增260GW海上风电容量，到2031年累计装机容量将突破370GW。
• 中国海上风电增长：2022年中国海上风电新增装机容量将有所下降，但2024-2025年受省级财政补贴推动，装机增速将回升。2025-2031年中国海上风电年均装机容量将超过10GW。

行业数据与图表

• 海缆交付量与市场规模：2020年中国海缆交付量达2904km，市场规模为60亿元，年复合增长率达79.48%。
• 海缆企业市场份额：2021年中天科技、东方电缆、亨通光电市场份额分别为37%、33%、17%。
• 海缆行业壁垒：生产技术、资质认证、生产设备、品牌及业绩是海缆行业进入的主要障碍。

重要公告与招标信息

• 股权激励：盛路通信、欣天科技发布相关激励计划。
• 人事变动：东方通信、光迅科技、ST鹏博士等公司发布高管辞职或股权转让公告。
• 重大合同：鼎信通讯、中富通等公司中标重要项目。
• 招标信息：中国移动、中国电信、广东移动等发布多个采购项目，涉及光传输设备、存储设备、光纤交换机等。

结论

海缆行业在海上风电等新兴领域持续受益，市场前景广阔。龙头企业凭借技术、资质、设备和品牌优势，占据主要市场份额。通信行业整体表现波动，但部分细分领域如5G、物联网仍有增长潜力。投资者应关注海缆行业及通信产业链相关企业的投资机会，同时注意行业风险。