20180211-天风证券-一周煤炭动向_动力煤部分产地价格小幅上涨_央企入晋整合推动山西国改加速_16页_1mb

煤炭行业一周总结（2018年2月11日）

核心内容概述

2018年2月11日的一周煤炭市场分析显示，动力煤价格稳中偏强，焦煤市场整体维稳运行，焦炭市场涨跌不一。同时，山西国企改革进入实质阶段，央企入晋推动煤炭企业整合，对行业格局产生深远影响。此外，煤炭行业面临多重风险，包括宏观经济下滑、煤价下跌、新增产能释放及国改进展不及预期。

动力煤市场分析

主要观点

• 价格走势：本周动力煤市场运行稳中偏强，港口成交价受国家限价政策影响维持在750元/吨，产地煤价小幅上涨5-15元/吨，市场成交良好。
• 需求与库存：南方电厂负荷因冷空气减弱而略有回落，但整体仍处于高位，导致电厂库存下降较快。截至2月9日，沿海六大电厂存煤量为859.21万吨，环比减少1.05万吨，可用天数为12.04天，环比增加2.01天。秦皇岛港库存为617万吨，环比下降38万吨。
• 供给与运输：临近春节，“三西”地区煤矿停产放假数量增加，煤炭供应收紧。运输方面，受春运影响，火车调度延迟，地销矿外运能力减弱。
• 预期：由于库存处于低位，补库需求强烈，预计动力煤价格将维持高位。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格走势：本周焦煤市场整体维稳运行，京唐港主焦煤价格为1790元/吨，与上周持平。
• 需求：焦化厂开工率持续提升，对焦煤需求形成支撑。钢厂冬储补库带动焦煤需求良好。
• 供给：春节期间煤矿陆续停产，焦煤供给收窄。山东地区跨界焦煤加大电煤销售，导致精煤供应紧张。
• 预期：焦煤市场处于价格拐点至上涨阶段，3月中旬限产结束，下游需求集中释放，市场有望继续强势。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格走势：本周焦炭现货市场涨跌不一，河北唐山、邯郸地区钢企提出焦炭降价，累计降幅达550元/吨，部分焦化厂已落实。山西地区部分焦炭价格下跌，但贸易商询价采购增多，部分贸易资源价格上涨100元/吨。
• 需求：钢厂开工率持稳，焦炭库存持续增加。南方钢厂因运输受限，存在补库需求。
• 供给：焦企开工率保持高位，焦炭库存下降，主要因价格处于低位，贸易商采购增多。
• 预期：焦炭供应总体偏宽松，短期价格维稳为主。

山西国企改革进展

主要观点

• 央企入晋：2月5日，苏晋能源公司成立，由江苏国信集团、中煤平朔集团、山西同煤集团等共同出资，注册资本达60亿元。该公司的设立标志着山西国企改革迈入实质阶段。
• 改革背景：自2017年以来，山西省持续推进国企改革，包括“腾笼换鸟”项目和煤电联营，旨在优化煤炭产业结构，推动资源型经济转型。
• 改革目标：2018年山西将关闭36座煤矿，淘汰落后产能2300万吨，力争先进产能占比达到50%以上，加速行业整合与升级。

市场表现回顾

一周市场回顾

• 上证综指：周下跌332.23点，跌幅9.60%
• 沪深300指数：周下跌430.58点，跌幅10.08%
• 中信煤炭指数：周下跌307.75点，跌幅13.59%，跑输大盘
• 个股表现：美锦能源、安泰集团涨幅居前，分别为1.11%和0.87%；兖州煤业、陕西煤业、蓝焰控股等跌幅较大，均超过15%

行业动态追踪

主要事件

• 新疆煤矿产能：截至2017年底，新疆共有生产煤矿62处，产能6476万吨/年。
• 产能置换政策：四部门联合发文，提高特定煤矿产能置换指标折算比例至200%，鼓励优质产能释放。
• 山西五年产能退出：山西五年累计退出煤炭产能4590万吨，2018年计划淘汰2300万吨落后产能。
• 煤炭出口数据：1月份中国出口煤炭28.1万吨，同比下降53%，环比下降59.86%。
• 山东煤矿减人目标：2018年6月底前，山东煤矿要实现减人30%的目标，推进机械化与自动化。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济大幅下滑，可能导致煤炭需求减少，煤价下跌。
• 政策风险：限价政策可能对动力煤价格形成压制。
• 产能释放风险：新增产能大量释放可能对市场造成压力。
• 改革风险：山西国改若不及预期，可能影响行业整合进程。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出，依据预期相对收益进行划分。

结论

本周煤炭市场整体表现分化，动力煤价格稳中偏强，焦煤市场进入上涨阶段，焦炭市场则维持平稳。山西国企改革加速，央企入晋推动行业整合，提升煤炭产业上下游协同效应。但市场仍面临多重风险，投资者需关注宏观经济走势、政策变化及产能释放情况。