20260202-华龙期货-铝周报_沪铝或震荡偏强运行_9页_809kb

沪铝或震荡偏强运行总结

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2026年2月2日沪铝期货市场的走势及影响因素。报告从宏观面、基本面、供需情况、库存变化等多个维度出发，对铝价走势进行了综合判断，并对投资者提供了相应的操作建议。

主要观点

1. 铝价走势预测

• 铝价预计将以震荡偏强趋势运行。
• 套利机会有限，建议投资者保持谨慎。
• 期权合约建议以观望为主，避免过度操作。

2. 宏观面分析

• 2025年全国固定资产投资（不含农户）为485,186亿元，同比下降3.8%。
• 民间固定资产投资下降6.4%，显示民间资本信心不足。
• 12月份固定资产投资（不含农户）环比下降1.13%，整体投资情绪偏弱。
• 分产业来看：
  • 第一产业投资增长2.3%。
  • 第二产业投资增长2.5%，其中工业投资增长2.6%，采矿业增长2.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.1%。
  • 第三产业投资下降7.4%，其中基础设施投资（不含电力等）下降2.2%，但管道运输业和多式联运和运输代理业分别增长36.0%和22.9%。

3. 基本面与供需分析

• 铝土矿进口量维持高位，全球氧化铝供给过剩情况持续。
• 国内氧化铝产量保持增长，电解铝产量增长加快。
• 氧化铝库存有所回升，但沪铝库存大幅上升，库存水平处于近年来低位。
• LME铝库存小幅下降，显示国际市场供需关系略有改善。

4. 库存情况

• 上海期货交易所电解铝库存：截至2026年1月30日为216,771吨，较上周增加19,718吨。
• LME铝库存：截至2026年1月30日为495,725吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为11.76%。
• 国内隐性库存：截至2026年1月29日，电解铝社会库存总计74.2万吨，主要分布在：
  • 上海：3.1万吨
  • 无锡：29.2万吨
  • 杭州：1.4万吨
  • 佛山：16.7万吨
  • 天津：3.6万吨
  • 沈阳：0.8万吨
  • 巩义：15.5万吨
  • 重庆：0.8万吨

关键信息

• 宏观经济环境整体偏弱，但部分产业如电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长显著。
• 氧化铝供给过剩，但电解铝产量增长加快，显示下游需求有所支撑。
• 沪铝库存处于低位，表明市场供应紧张，对价格形成支撑。
• LME库存小幅下降，反映国际市场供需关系改善。
• 铝价走势以震荡偏强为主，短期内或受宏观政策和供需变化影响，波动不大。

风险提示

• 美联储政策变化可能对全球市场产生重大影响。
• 经济数据变化可能影响投资者预期。
• 铝供需变化可能超出预期，带来价格波动风险。

操作建议

• 期货市场建议观望为主，避免盲目操作。
• 期权合约可考虑保守策略，关注市场波动性。
• 投资者应密切关注宏观经济政策及铝行业供需变化，以调整投资策略。

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