20260202-华龙期货-铜月报_铜价暴跌后_价格有望修复_11页_985kb

铜价暴跌后，价格有望修复总结

核心内容

本文档主要分析了2025年铜行业的整体表现，包括宏观环境、供应与需求、库存变化以及未来价格走势。核心观点指出，在铜价经历暴跌后，价格可能进入修复阶段，但需关注美联储政策、经济数据和铜需求变化等多重风险因素。

主要观点

1. 宏观环境

• 工业企业利润增长放缓：2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%。其中，国有控股企业利润下降3.9%，而外商及港澳台投资企业利润增长4.2%。
• 行业利润分化明显：黑色金属冶炼和压延加工业利润增长3.0倍，有色金属冶炼和压延加工业增长22.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.5%，电力、热力生产和供应业增长13.9%。而纺织业、石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业等则出现下降。
• 美联储政策保持稳定：美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间，未有明显调整。

2. 供应端

• 精炼铜产量保持增长：2025年12月，中国精炼铜产量为132.6万吨，同比增长9.1%。从季节性角度看，产量维持在近5年较高水平。
• 加工费持续下降：中国铜冶炼厂精炼费（RC）为-5.18美分/磅，粗炼费（TC）为-50美元/千吨，表明行业盈利能力受到压制。

3. 需求端

• 铜材产量同比下降：2025年12月，铜材产量为222.91万吨，同比下降3.4%，显示下游需求有所疲软。

4. 库存端

• 沪铜库存上升明显：截至2026年1月30日，沪铜库存为233,004吨，较上一周增加7,067吨。
• LME与COMEX铜库存增长：LME铜库存为176,075吨，COMEX铜库存为577,724吨，均出现累库趋势。
• 保税区与区域库存变化：上海保税区库存较上一周减少0.14万吨，广东和无锡地区库存分别维持在4.41万吨和8.08万吨。

关键信息

价格走势因素分析

未来展望

• 铜价走势：综合供应、需求及库存变化，铜价可能以震荡偏强行情为主。
• 投资建议：套利机会有限，期权合约建议观望为主。

风险提示

• 美联储政策变化：新任主席凯文·沃什的政策方向可能影响市场预期。
• 经济数据变化：宏观经济波动可能对铜需求产生影响。
• 铜需求变化：铜材产量下降可能抑制价格上行空间。

其他信息

• 特朗普提名沃什为美联储主席：1月30日，特朗普宣布提名凯文·沃什接替鲍威尔，强调其能力与经验。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，所有观点均来自公开信息分析，据此入市风险自负。

联系方式