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沥青期货早报总结（2026年3月31日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年3月31日发布的沥青期货早报，分析了当前沥青市场的供需状况、价格走势、成本支撑及市场预期，为投资者提供参考。

一、市场基本面分析

1. 供给端分析

• 4月国内沥青总排产量：152.7万吨，环比减少44万吨（降幅22.4%），同比下降76.4万吨（降幅33.3%）。
• 本周产能利用率：20.4338%，环比下降2.34个百分点。
• 样本企业产量：34.1万吨，环比减少10.26%。
• 检修量预估：120万吨，环比增加3.18%。
• 下周供给压力：预计增加。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：19.3%，环比下降0.11个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：5.8%，环比上升0.29个百分点。
• 改性沥青开工率：3.1047%，环比上升1.98个百分点。
• 道路改性沥青开工率：14%，环比上升4个百分点。
• 防水卷材开工率：45%，环比上升9个百分点。
• 总体需求表现：当前需求低于历史平均水平，复苏乏力。

二、价格与成本分析

1. 期货价格与基差

• 06合约收盘价：4513元/吨，环比下跌19元（跌幅0.42%）。
• 山东现货价：4420元/吨，06合约基差为-93元/吨，现货贴水期货。
• MA20趋势：期价收于MA20上方，显示短期支撑。

2. 成本端分析

• 日度沥青加工利润：-497.43元/吨，环比增加169.73%。
• 山东地炼延迟焦化利润：844.9771元/吨，环比增加9.86%。
• 沥青与延迟焦化利润差：扩大，显示沥青加工亏损加剧。
• 原油走势：走强，短期成本支撑增强。

三、库存与持仓数据

1. 库存情况

• 社会库存：121.4万吨，环比增加1.59%。
• 厂内库存：75.7万吨，环比减少3.93%。
• 港口稀释沥青库存：59万吨，环比减少1.67%。
• 库存趋势：社会库存小幅上升，厂内库存下降，整体去库趋势。

2. 主力持仓

• 主力净多头持仓：多减，显示市场情绪偏多。

四、市场预期与风险提示

1. 市场预期

• 短期走势：预计沥青2606合约将在4387-4639元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供给端压力高位，需求端复苏乏力。
• 利多因素：原油成本相对高位，短期支撑增强。
• 利空因素：高价货源需求不足，整体需求低迷，欧美经济衰退预期。

2. 风险点

• 原油价格波动：可能对成本支撑产生影响。
• 沥青焦化利润差变化：影响市场供需结构。

五、其他关键指标

• 周度出货量：全国12.6万吨，环比上升14.66%；山东4.3万吨，环比上升53.57%。
• 部分月间价差：
  • 3-6：-748元/吨，环比上升66元。
  • 6-9：218元/吨，环比下降49元。
  • 6-12：487元/吨，环比下降76元。
• 沥青与原油比价走势：沥青价格走势与原油价格相关，近期原油走强对沥青价格形成支撑。
• 沥青与燃料油比价走势：沥青与燃料油比价走势显示沥青相对弱势。

六、图表与数据来源

• 图表内容：
  • 沥青期货价格走势、基差走势、价差走势、库存走势、开工率走势等。
  • 沥青基本面分析包括：产量、检修量、出货量、社会库存、厂内库存、下游需求开工率等。
• 数据来源：上海钢联、隆众资讯、大越期货研究部。

七、免责声明

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• 报告基于公开信息，不构成投资建议，仅供参考。
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