20210321-兴业证券-投资宽角度_市场整体分化_市值与质量因子表现强势_15页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师徐寅撰写，分析了2021年3月21日市场走势及因子表现，重点评估了量化选股策略的超额收益情况，并提供了因子定义、测试方法和统计维度等详细信息。报告指出当前市场分化，部分因子表现强势，同时提醒投资者注意模型失效风险。

主要观点

市场回顾

主要指数表现分化：
- 沪深300指数下跌 2.71%
- 中证500指数下跌 0.25%
- 中证1000指数上涨 0.49%
行业表现：
- 30个行业中，有9个上涨，国防军工、轻工制造、纺织服装涨幅居前
- 非银行金融、石油石化、电子行业跌幅较大

因子表现

短期因子表现：
- 市值因子、部分质量因子表现较好
- 其他因子处于震荡状态
过去一年因子表现：
- 反转因子表现相对不佳
- 分析师情绪、另类、估值、质量因子中部分指标表现突出，包括：
  - 最近年度的一致预期EPS过去60天的变化率
  - 特异度
  - 股息率
  - 总资产同比增长率
  - ROE_TTM

策略表现

增强策略超额收益：
- 沪深300增强策略2021年超额收益为 -1.02%
- 中证500增强策略2021年超额收益为 2.05%
短期表现：
- 沪深300增强策略本周超额收益为 0.37%
- 中证500增强策略本周超额收益为 -0.06%

关键信息

因子分类与定义

因子库包含 165个量化选股指标，分为以下六大类：

估值：
- DP_LTM：过去一年现金分红 / 总市值
- EP_Fwd12M：每股收益_未来12个月预测值 / 收盘价
- OCFP_TTM：经营活动产生的现金流量净额_TTM / 总市值
- BP_LR：股东权益合计(不含少数股东权益)_最新财报 / 总市值
成长：
- Revenue_SQ_YoY：单季度营业收入同比增长率
- NetProfit_SQ_YoY：单季度净利润同比增长率
- NetProfit_FY0_YoY：(净利润 FY0 - 净利润最新年报)/ABS(净利润最新年报)
质量：
- ROE_TTM：2*净利润_TTM/(股东权益合计_最新财报 + 股东权益合计_去年同期)
- GrossMargin_TTM：(营业收入_TTM - 营业成本_TTM)/营业收入_TTM
- ROE_TTM_YoY：ROE_TTM / 去年同期的 ROE_TTM - 1
- LTDebt2Equity_LR：非流动负债合计_最新财报 / 股东权益合计_最新财报
- Asset_LR_Gr：(资产总计_最新财报 - 资产总计_去年同期)/ABS(资产总计_去年同期)
分析师情绪：
- EPS_FY0_R3M：一致预期 EPS_FY0 过去60天的变化率
- ROE_FY0_R3M：一致预期 ROE_FY0 过去60天的变化率
- Rating_R3M：分析师综合评级3个月的变化率
- TargetReturn：一致预测目标价 / 收盘价 - 1
- EPS_FY0_CV：一致预期 EPS_FY0 的标准差 / ABS(一致预期 EPS_FY0)
反转：
- RTN_20D：复权收盘价 / 复权收盘价_20天前 - 1
- RTN_60D：复权收盘价 / 复权收盘价_60天前 - 1
- RTN_240D：复权收盘价 / 复权收盘价_240天前 - 1
另类（含四个子类）：
- 规模：FloatCap（流通市值）
- 风险：RealizedVolatility_60D（过去60天日收益率数据计算的标准差）
- 流动性：Amount_20D_Avg（过去20天日均成交额）、Turnover_20D_Avg（过去20天日均换手率）
- 技术：Bias_20D（(当前复权收盘价-过去20天的复权收盘价均值)/过去20天的复权收盘价）、RSI_20D（20日内收盘涨幅的移动平均值/(20日内收盘涨幅移动均值+20日内收盘跌幅移动均值)×100）