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格林大华期货LPG早报20220905 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月5日LPG（液化石油气）市场的基本面和技术面情况，结合国际油价、国内供需变化、港口库存及海外价格等因素，给出操作建议与风险提示。

主要观点

• 价格走势预期：尽管本周国际油价下跌，商品进口成本下降，但下游刚需采购仍对价格形成支撑，预计价格将积极上行。
• 操作建议：建议投资者在价格较低时适量买入，把握市场上涨机会。
• 市场供需变化：国内LPG供应量有所下降，进口量环比减少，显示国内供应偏紧。
• 装置变动影响：部分炼化企业催化装置停工或恢复，影响碳四产量及外放节奏，需关注装置运行状态对市场的影响。

利多因素

• 国内供应减少：
  • 本周国内液化气商品量为51.40万吨，较上周下降1.41万吨（-2.68%）。
  • 7月LPG进口量为215.05万吨，环比减少12.92%；其中丙烷进口量减少16.17%，丁烷减少2.85%。
• 产能恢复：
  • 中国石油大港石化15万吨/年烷基化装置于8月14日投产，推动烷基化开工率提升至42.6%，环比增长1.51%；产量13.85万吨，环比增长3.75%。
• 需求支撑：
  • 下游保持刚需采购，显示市场对LPG的需求仍有一定支撑。

利空因素

• 港口库存增加：
  • 中国液化气港口样本库存量为178.88万吨，较上周增加9.53%，主要由于本周到船量上升。
• 终端需求偏弱：
  • 烯烃深加工开工率48%，环比+2.37%；MTBE外销工厂开工率57.48%，与上周持平；PHD开工率63.11%，环比-3.04%，显示部分终端需求疲软。
• 海外价格下跌：
  • 沙特阿美公司9月CP报价：丙烷650美元/吨，较上月下跌20美元/吨；丁烷630美元/吨，较上月下跌30美元/吨。
  • 丙烷折合到岸成本约5241元/吨，丁烷约5090元/吨，海外价格走低对国内价格形成压力。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：国际油价变化直接影响LPG的进口成本，进而影响国内价格走势。
• 交割风险：LPG期货交割品质量与规格可能影响实际交割价格。
• PDH装置检修情况：PDH装置运行状况会影响丙烷需求，进而对LPG价格产生影响。
• 海外疫情进展：疫情可能影响海外炼化产能及物流，间接影响LPG市场供需。

总结

本周LPG市场呈现供需双弱格局，国内供应减少与港口库存增加形成矛盾。虽然国际油价下跌带来成本压力，但下游刚需采购仍为价格提供支撑。操作上建议投资者在低位适量布局，关注国内装置恢复及海外价格变化。同时，需警惕原油价格波动、PDH装置检修及疫情对市场的潜在冲击。