> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结（2026年5月5日） ## 核心内容 2026年5月5日，煤炭行业整体表现强劲，煤炭指数上涨3.72%，跑赢沪深300指数2.92个百分点。市场情绪偏强，煤价稳步上涨，主要受国际油价高位运行、进口煤价格倒挂、国内终端补库需求及政策修复等因素影响。动力煤和炼焦煤价格均处于历史低位，具备反弹空间。 ## 主要观点 - **动力煤价格持续上涨**：秦港Q5500动力煤平仓价为811元/吨，环比上涨38元/吨，涨幅4.92%。价格已突破政策预期的盈利均分线（750元），并向电厂报表盈亏平衡线（860元）靠拢。 - **炼焦煤价格稳步回升**：京唐港主焦煤报价1710元/吨，环比上涨20元/吨，涨幅1.18%。炼焦煤价格与动力煤价格比值为2.4倍，据此测算其目标价格为1608元、1680元、1800元、2064元。 - **行业情绪升温**：国际油价维持高位，叠加进口煤价格倒挂，国内煤炭替代优势凸显，下游用户接受度提升，推动煤价上行。 - **供需格局改善**：大秦线检修完成后，市场供需关系未发生根本变化，叠加五一节前终端补库需求，支撑煤价上涨。 - **投资逻辑**：煤炭板块具备“周期弹性”和“稳健红利”双重属性，当前处于布局时点。 ## 关键信息 ### 一、动力煤市场 - **港口价格**：秦港Q5500平仓价811元/吨，环比上涨38元/吨；广州港神木块库提价1078元/吨，环比上涨41元/吨。 - **产地价格**：鄂尔多斯Q6000坑口价640元/吨，环比上涨15元/吨；榆林Q5500坑口价550元/吨，环比上涨10元/吨；大同Q5600坑口价580元/吨，环比上涨20元/吨。 - **长协价格**：2026年4月动力煤长协价685元/吨，环比微涨3元/吨。 - **国际价格**：纽卡斯尔NEWC(Q6000)价格小跌，FOB(Q5500)价格小涨。 - **库存变化**：环渤海港库存小跌，长江口库存大涨，广州港库存微涨。 - **港口调入调出**：环渤海港煤炭净调出，秦港铁路调入量大涨。 - **海运费**：国内海运费价格大涨，影响煤炭运输成本。 ### 二、炼焦煤市场 - **港口价格**：京唐港主焦煤报价1710元/吨，环比上涨20元/吨。 - **产地价格**：山西吕梁主焦煤价格持平，古交肥煤价格小涨。 - **期货价格**：焦煤期货价格小涨，贴水幅度下降。 - **库存变化**：独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存小涨，可用天数小幅上升。 - **焦炭市场**：焦炭现货价大跌，期货价小涨，期货升水幅度上升。 - **钢铁需求**：日均铁水产量微跌，但钢厂盈利率环比大涨。 ### 三、无烟煤市场 - **价格变化**：晋城和阳泉无烟煤价格均持平，市场表现平稳。 ### 四、行业数据与趋势 - **煤炭行业利润**：2026年1-3月煤炭行业利润增长6.7%，行业整体盈利情况有所改善。 - **能源转型**：可再生能源装机容量持续增长，绿电交易电量同比小幅增长，电力行业绿色低碳转型持续推进。 - **电力供需**：全国全社会用电量增长5.2%，电力供需总体平衡，预计全年用电量增长5%-6%。 - **能源安全**：国家能源局强调能源供给保障有力，能源安全韧性持续增强。 ### 五、投资建议 - **四主线布局**： - **周期逻辑**：动力煤【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】； - **红利逻辑**：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】； - **多元化铝弹性**：【神火股份、电投能源】； - **成长逻辑**：【新集能源、广汇能源】。 ## 风险提示 - 经济增速下行风险 - 进口煤大增风险 - 可再生能源加速替代风险