20180711-安信国际证券-港股晨报_4页_568kb

文档内容总结

一、核心内容概览

本文档主要围绕贸易战动态、公司及行业评论、财经要闻和公司新闻四个部分，提供了当前市场环境、重点公司表现及行业趋势的分析。

二、主要观点与关键信息

1. 贸易战风云再起，反弹势头受阻

• 关税政策变化：美国宣布将对价值2000亿美元的中国商品加征1%的关税，这是对之前340亿美元关税的进一步升级。
• 清单内容：清单涵盖“中国制造2025”计划中的高新技术产品以及部分零售商品，如雪柜、冷气机和电视零部件。
• 实施时间：美国将在两个月内不实施新关税，预计8月20日至23日举行公众咨询，8月30日前不会征税。
• 市场反应：美国再次出手可能打压市场反弹，但预计不会跌破7月5日的低位（恒指27830点）。
• 谈判态度：美国贸易代表莱特希泽表示愿意继续与中国谈判，但保持警惕。

2. 公司及行业评论：天伦燃气（1600）

• 公司定位：天伦燃气是快速发展的中型城市燃气运营商，业务覆盖河南、吉林和西南地区。
• 市场机遇：受益于“煤改气”政策，公司拥有丰富的区域经验、资金实力和地方政府资源。
• 业务增长：公司2017年天然气销量达10.6亿立方米，上市后营收和净利润年均增长38%和24%。
• 投资布局：与豫资控股合资成立100亿煤改气投资基金，预计2018-2020年分别完成30万、60万和80万户农村煤改气接驳。
• 业绩预测：预计2018-2020年净利润分别为6.6亿、9.6亿和11.7亿元，未来三年复合增速达43%。
• 评级与目标价：首次覆盖给予“买入”评级，目标价为10.30港元，对应2018年和2019年P/E分别为13x和9x，较现价有38%的上升空间。
• 风险提示：
  • 天然气需求不及预期；
  • 煤改气推进放缓；
  • 毛差大幅下滑。

3. 财经要闻

• 中德合作：双方签署20多项合作文件，涉及汽车全价值链、自动驾驶等领域，总金额近300亿美元。
• 大豆进口应对：国家粮油信息中心表示，中国有能力应对美国大豆进口减少带来的缺口。
• 通信账单管理：工信部要求电信企业从下月起按月向用户推送账单，以减少不明扣费问题。

4. 公司新闻

• 威高股份：获证监会批准参加H股全流通试点项目，可将不超过26.386亿股非上市股份转换为H股并上市。
• 映客上市：映客将于7月12日上市，发行价定为3.85港元，预计融资规模较大。
• 沪江教育盈利困局：尽管收入逐年增长，但销售费用高企，导致亏损持续扩大，三年累计亏损超12亿元。

三、结构化总结

1. 贸易战动态

• 美国宣布对2000亿美元中国商品加征1%关税，清单涵盖多个领域。
• 新关税实施时间推迟，预计8月30日前不会执行。
• 市场反弹可能受压，但预计不会跌破7月5日低位。
• 美国仍愿继续谈判，但态度谨慎。

2. 天伦燃气（1600）分析

• 行业背景：受益于天然气需求增长及“煤改气”政策。
• 公司优势：区域经验、资金实力、地方政府资源。
• 项目进展：57个城市燃气项目，51座加气站，2座LNG工厂，6条长输管线。
• 财务表现：上市后营收和净利润年均增长38%和24%。
• 未来预期：2018-2020年煤改气接驳分别为30万、60万、80万户，带来显著收入增长。
• 评级与目标价：给予“买入”评级，目标价10.30港元，对应2018年和2019年P/E分别为13x和9x。
• 风险提示：天然气需求、煤改气进度、毛差变化。

3. 财经要闻

• 中德合作：签署多项合作文件，聚焦汽车、自动驾驶等产业。
• 大豆进口应对：中国有能力填补美国大豆进口减少的缺口。
• 通信账单管理：工信部推动电信企业按月推送账单，整治骚扰电话。

4. 公司新闻

• 威高股份：获准参加H股全流通试点，将扩大资本运作空间。
• 映客上市：定于7月12日上市，发行价3.85港元，获轻微超额认购。
• 沪江教育：收入增长但亏损扩大，反映在线教育行业盈利困难。

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