20180711-财通证券-策略点评_中美谈判不确定性大增_静候否极泰来_5页_344kb

中美贸易战升级分析总结

核心内容概述

2018年7月11日，美国政府发布对价值2000亿美元中国商品征收10%进口关税的清单，标志着中美贸易战进一步升级。该关税计划将在两个月内进行审查，并于8月20日至23日举行听证会后实施。此举不仅是对中方此前征收25%关税的报复，也反映出美方在产业补贴和知识产权问题上的强硬立场。

主要观点

• 中美贸易谈判陷入僵局
  美方态度坚决，希望中国在产业补贴和知识产权方面进行一揽子改革。中方虽有和谈意愿，但美方的强硬立场迫使中方采取强硬回击措施，导致短期谈判陷入冰点。

• 中方关税政策或进一步升级
  中国已于7月6日对美国340亿美元商品征收25%关税，且对另外160亿美元商品的关税计划尚未实施。考虑到美方的强硬态度，中国可能很快实施该计划，并可能将关税政策扩展至服务贸易领域，如旅游、教育、电影、图书、知识产权转让等。

• 对中国经济影响有限但需警惕
  根据情景分析，若美方仅对2000亿美元商品征税，中国对美出口可能下降2%，GDP下降0.4%。若贸易战进一步升级，美方对所有中国商品征税，出口可能下降2.7%，GDP下降0.5%。虽然影响不容小觑，但不宜过分悲观。

• 短期关注进口替代行业，长期看好战略新兴产业
  在短期市场反应中，应关注进口替代行业，如航空制造、农业、医疗器械、能源等。长期来看，自主研发的战略新兴产业如软件与集成电路、高端装备制造、生物医药等值得关注。

关键信息

• 美国关税计划：对2000亿美元中国商品征收10%关税，征税商品范围扩大至纺织品、服饰和食品等日用品。
• 中国已采取的措施：对340亿美元美国商品征收25%关税。
• 未来可能的措施：对另外160亿美元美国商品征收25%关税，或将扩展至服务贸易领域。
• 经济影响评估：
  • 情景一（美方对500亿高科技产品征25%，2000亿商品征10%）：中国对美出口下降2%，GDP下降0.4%。
  • 情景二（美方对所有中国商品征税）：中国对美出口下降2.7%，GDP下降0.5%。
• 风险提示：中美贸易谈判彻底失败可能导致中国出口贸易大幅受挫。

行业与公司评级

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅超过15%。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
  • 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

图表目录

• 图1：2017年美国从中国进口商品金额及所占比率
• 图2：2017年美国对中国出口商品金额及所占比率

数据来源

• 美国统计局
• 财通证券研究所

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