20240910-大越期货-工业硅期货早报_46页_1mb

工业硅期货早报分析总结

工业硅期货早报分析了当前市场情况和未来预期。基本面方面，供给端受四川限电影响供给下行，9月厂家停减产或扩大，同时部分企业转产新标553产品，仓单小幅注销；需求端，多晶硅亏损导致减产，库存增加，硅片库存有所去化，但下游电池片和组件持续亏损，需求整体偏弱；有机硅需求抬头，但复产情况尚不明确；铝合金需求以消耗库存为主。成本上，限电下成本支撑有上行空间，但当前盘面价格低于成本线，偏空。基差显示现货价12100元/吨，贴水期货，偏多。库存角度，社会库存环比减少，但样本企业库存增加1189%，尤其新疆地区累库明显，总体高位偏空。盘面和技术面，MA20向下，期价收于MA20上方，中性；持仓方面，主力净空增加，中性。预期上，供给限电影响加剧，排产下调；需求未复苏，多晶硅亏损库存高企；成本维持低位；宏观刺激下盘面回弹，但供强需弱格局未改，主要风险包括停减产冲击和需求变化。总体观点利多因素为成本上行和停减产计划，利空因素为需求复苏迟缓；逻辑重点在产能错配导致的供强需弱态势，难以改变。

供强需弱结构是核心，风险点在于政策变化和意外复产事件。