20240916-大越期货-工业硅期货早报_46页_1mb

工业硅期货早报关键分析总结

一、基本面分析

• 供应端：9月四川限电影响，工业硅产量可能下降，全国开工率78%；新标553增加，但421仓单注销。
• 需求端：多晶硅、硅片持续亏损，库存高企；有机硅供应减少；铝合金以去库为主，需求偏弱。

二、盘面与持仓

• 盘面：MA20向上，主力合约期价收于MA20下方，主力持仓净空。
• 基差：华东421现货价12100元/吨，11合约基差465元/吨，现货贴水，信号偏多。
• 库存：社会库477万吨，环比小幅上升，交割库及港口库存仍处高位，信号偏空。

三、成本与宏观因素

• 成本支撑：限电价下调，西南地区波动，下游如硅石、炭、电极等成本低位运行。
• 宏观预期：政策刺激后期货回弹，但需求复苏迟缓，盘面仍低于成本线。

四、主要利多与利空

• 利多：限电减产、成本支撑回升；利空：节后需求复苏迟缓、供强需弱格局未改。

五、主要风险与结论

• 价格运行处于高位区间震荡，供强需弱局面难改，需关注：
  • 停减产计划可能扰动供给；
  • 多晶硅库存去化及复产；
  • 宏观政策持续性和需求复苏的不确定性。

总结：工业硅期价反复受成本支撑影响，当前供应受限电持续下滑，需求端仍未改善，整体维持偏空走势。