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工业硅期货早报摘要

报告发布机构： 大越期货
分析师： 祝森林（投资咨询证：Z0013626）
联系方式： 0575-85226759

核心观点概要

本周工业硅基本面分析多空交织：供应端暂无明显增量，需求端尚未复苏，多晶硅亏损减产库存增加，硅片库存有所减少但下游电池片和组件仍疲软。技术面基差负向，基本面空头主导。建议在12410-12700区间操作工业硅2412合约。

详细分析摘要

1. 供应分析

• 产量： 9月工业硅产量环比减少43%，10月预计小幅反弹。
• 产能利用率： 区域差异显著，北方产量增加，南方略有减少。
• 库存： 社会库存502万吨、样本企业库存214.6万吨、港口库存155万吨。各环节库存普遍累库，高位运行。

2. 需求分析

• 下游需求：
  • 多晶硅产能过剩明显，库存增加，电池片和组件持续亏损，需求疲软。
  • 多晶硅单吨亏损扩大至-1418元，库存增加导致供需错配。
  • 有机硅需求复苏迟缓，库存高企。
  • 铝合金因汽车以旧换新政策有所恢复。
• 需求预期： 银十政策可能刺激需求，但未现明显转好，光伏需求进入基本面主导阶段。

3. 成本分析

• 电石成本： 丰水期结束成本回升。
• 电价： 云贵川地区政策性电价下调。

4. 基差与盘面

• 基差： 华东不通氧553现货价（11650元/吨）与12合约基差（-905元/吨）显示现货贴水，空头信号。
• 走势： MA20向上，12合约价低于MA20，短期震荡偏空。

5. 持仓与情绪

• 主力持仓： 净空头且空头增仓，中性偏空。

核心逻辑与风险点

• 核心逻辑： 产能与需求不匹配，供需下行趋势尚未改变。
• 主要风险：
  • 停减产/检修计划冲击。
  • 多晶硅去库与复产走势。
  • 电价政策变动。

结论与操作建议

• 区间操作： 工业硅2412合约建议关注12410-12700区间。
• 市场关注：
  • 产量变化与官方数据一致性。
  • 多晶硅累库与价格压力。
  • 政策及硅石成本变化。

免责声明

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